贝塔策略指数基金价值_贝塔投资策略

1.东方红资管徐习佳：“聪明贝塔”穿透不确定的迷雾

2.股票的β值是什么意思

3.股票的 阿尔法 贝塔 指的是什么

4.阿尔法基金什么意思

东方红资管徐习佳：“聪明贝塔”穿透不确定的迷雾

主动管理能力领跑业内，为何还会涉足被动投资？

擅长权益投资的东方红资产管理，即将面向全市场发售介于主动管理与被动投资之间的“聪明贝塔”(也称因子投资)策略产品，这让最近风行的指数基金再添一把火。

近日，上证报专访了东方红资产管理公募指数与多策略部副总经理(主持工作)徐习佳，他将担任新推出的东方红中证竞争力指数产品的基金经理。

“聪明贝塔(Smart Beta)”投资策略是舶来品，在海外市场已发展成熟，多数投资者能够以较低的成本获取明确的因子回报。虽然早在10年前就已传入国内，但聪明贝塔在国内市场的发展较宽基指数却略显缓慢。

不过，随着机构投资者占比提升，市场定价正趋于理性。不少国内资产管理机构在巩固获取阿尔法(Alpha)超额收益能力的同时，也开始将目光锁定聪明指数类产品，赚取可持续的贝塔(Beta)收益。

以ROE(净资产收益率)作为主要因子推出聪明贝塔产品，是东方红资产管理的又一新动作。徐习佳表示，基于多年的实践经验，团队提炼出价值投资逻辑并融入聪明贝塔指数的编制中，以纪律化、标准化的形式选出行业内具有竞争力的好公司，不刻意择时，致力于做有超额收益的聪明指数。

现实中，不同的聪明贝塔产品有不同的投资策略。选用哪类因子考验投研团队的“主动管理”能力，目前流行的因子涵盖红利、估值、质量、成长、动量等。这些因子可单独使用，可组合使用，效果千差万别。

价值策略是目前市场认知度最高的策略之一，包括对于估值因子和质量因子两方面的考量。其中又以ROE指标最受投资机构青睐。巴菲特就认为，如果只能用一个指标来评判公司好坏的话，这个指标就是ROE。

就不同行业来看，因子效用可大可小，部分因子对一些行业特别有效而在另一些行业的表现则相对平庸。东方红研究团队分析得出，ROE指标在多数行业的区分度都比较显著。

不少研究分析指出，持续稳定的高ROE企业多数会有这样的特征：他们总是在管理上、组织上、产品研发上胜人一筹，有先发优势。随着产业竞争的加剧，ROE水平下降幅度较大的公司会因为无利可图而退出市场，高ROE企业的盈利水平进一步得到巩固甚至提升。

据了解，2018年，东方红投研团队开始研究、编制中证东方红竞争力指数。指数以中证800指数样本股为样本空间，挑选各行业内净资产收益率排名靠前的上市公司股票构成样本股。

值得一提的是，指数“唯优是举”，对各行业内个股的 历史 扣非净利润总和与净资产均值的比值进行排序，选取每个行业内排名前20%的个股作为待选样本。同时，在每个行业内，剔除过去一年扣非净利润同比增长为负的待选样本，将剩余样本作为样本股。

为何样本空间根据中证800选取，而非传统的沪深300或者中证500？徐习佳表示，如将范围限定在300或500指数，则指数编制过程中将不可避免地造成部分行业被排除在外或者在市值上出现较大偏移。

权益管理能力的延伸

立足当前时点，基于原有优势基础上的能力延伸，布局一款聪明贝塔产品，对东方红而言将是一次有益的 探索 。

和一般指数基金仅跟踪某个宽基指数或行业指数不同的是，聪明贝塔基金是用长期被验证的某个投资策略作为依据，形成因子指标并据此进行选股。

聪明贝塔将主动型投资中确定性更高的收益加以复制，其主动性更多体现在产品的前期设计和运作过程中成分股的定期调整中。近年来，伴随市场价值投资回潮，东方红的权益投资表现出了良好的中长期业绩。徐习佳告诉上证报，投研团队内部在这个过程中也一直思考将一些有价值的判断提炼形成标准化规则，作为主动管理能力的延伸。

“资本市场优胜劣汰的机制正在发挥作用，强者恒强的效应日益巩固。市场环境渐趋良性，对聪明贝塔这类产品在国内的发展更加有利。”徐习佳表示，根据过往产品运作实践中证明相对有效的，且经过理论支持，同时与东方红的价值投资理念相一致的因子产品，未来都会考虑布局。

“不同的公司会有不同的编制规则，大家对因子的理解也是有差异的。总结东方红的投资经验，我们在精选个股方面具有自己的特色优势，量化到因子选择上，就会更加重视像ROE这样的质量因子。”

“在未来的布局中，不管选用单个主要因子还是多因子结合的方式编制指数，都会考虑质量因子。因为这是我们投资的既有优势，是长期积累的结果。”徐习佳表示，东方红会结合自有优势综合布局，做出聪明指数间的区分度和产品特色。

他对上证报透露，客户的需求也正多样化。对投资者而言，聪明贝塔指数产品线的丰富将优化资产配置，提供更多投资选择。

来源: 上海证券报

股票的β值是什么意思

β系数也称为贝塔系数（Beta coefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。

温馨提示：以上内容仅供参考。

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股票的 阿尔法 贝塔 指的是什么

现代金融理论认为，证券投资的额外收益率可以看做两部分之和。第一部分是和整个市场无关的，叫阿尔法；第二部分是整个市场的平均收益率乘以一个贝塔系数。贝塔可以称为这个投资组合的系统风险。

股票收益是股票股息和因拥有股票所有权而获得的超出股票实际购买价格的收益。投资者购买股票最关心的是能获得多少收益。具体来说，就是红利和股票市价的升值部分。公司发放红利，大致有三种形式，现金红利，股份红利、财产红利。

一般大多数公司都是发放现金股利的，不发放现金红利的主要是那些正在迅速成长的公司，它们为了公司的扩展。需要暂存更多的资金以适应进一步的需要，这种做法常常为投资者所接受。由于股息是股票的名义收益，而股票价格则是经常变化的，因此比较起来，股票持有者对股票价格变动带来的预期收益比对股息更为关心。

衡量股票投资收益水平的指标主要有股利收益率、持有期收益率和拆股后持有期收益率等。

1．股利收益率

股利收益率，又称获利率，是指股份公司以现金形式派发的股息或红利与股票市场价格的比率其计算公式为：该收益率可用于计算已得的股利收益率，也可用于预测未来可能的股利收益率。

2．持有期收益率

持有期收益率指投资者持有股票期间的股息收入与买卖差价之和与股票买入价的比率。其计算公式为：

股票没有到期日，投资者持有股票的时间短则几天，长则数年，持有期收益率就是反映投资者在一定的持有期内的全部股利收入和资本利得占投资本金的比重。持有期收益率是投资者最关心的指标，但如果要将它与债券收益率、银行利率等其他金融资产的收益率作比较，须注意时间的可比性，即要将持有期收益率转化为年率。

3．持有期回收率

持有期回收率是指投资者持有股票期间的现金股利收入与股票卖出价之和与股票买入价的比率。该指标主要反映投资回收情况，如果投资者买入股票后股价下跌或是操作不当，均有可能出现股票卖出价低于买入价，甚至出现持有期收益率为负值的情况，此时，持有期回收率可作为持有期收益率的补充指标，计算投资本金的回收比率。其计算公式为：

4．拆股后的持有期收益率

投资者在买入股票后，在该股份公司发放股票股利或进行股票分割（即拆股）的情况下，股票的市场的市场价格和投资者持股数量都会发生变化。因此，有必要在拆股后对股票价格和股票数量作相应调整，以计算拆股后的持有期收益率。其计算公式为：(收盘价格-开盘价格)/开盘价格股票收益率的计算公式 股票收益率= 收益额 /原始投资额 其中：收益额=收回投资额+全部股利-(原始投资额+全部佣金+税款)

参考资料：

百度百科-股票收益 百度百科-α系数 百度百科-β系数

阿尔法基金什么意思

阿尔法的含义简单来说就是超额收益，具体而言就是基金的实际收益超过它因承受相应风险而获得的对应预期收益的部分，是与基金经理业绩直接相关的收益。阿尔法基金运用了当前国际市场上新型的积极投资策略。这种投资策略，以获得最高的阿尔法值为基金投资的最终目的，通过动态计量模型等具体实施策略的完成来创造超额收益，为投资者带来超额回报。

一．阿尔法是什么

阿尔法值（也叫詹森指数Jenson），是以资本资产定价模型（CAPM）为基础，衡量基金相对业绩（即能否战胜市场）的一种指标。、基金阿尔法（α）是什么意思

基金阿尔法（α）指的是基金的实际收益和按照贝塔（β）系数计算的期望收益之间的差额。

显然这个定义晦涩难懂，举个例子，设基金大A是一辆车，大A在马路上和其他基金一起受制于大马路的各种条件，比如前方塞车或者有下坡加速路段等等，从而影响基金大A和其他车辆的行驶情况。

像这种统一影响所有车辆因素的我们就可以先暂时理解为贝塔（β）系数计算的期望收益。在这种统一因素影响下，基金大A的车速和其他车辆是一样的，但其实大A早已拥有十多年的驾龄，能够轻松应对各种路况，于是乎大A能够在同样的环境中远远跑赢其他车辆，也就是大A拥有更快车速，所以，大A快于其他车辆的那部分车速，就是大A的阿尔法（α）。

总结一下，就是基金经理通过自身各方面优势，使自己掌管的基金能够超越市场本身波动带来的基础收益而另外得到的超额收益。

二、贝塔（β）系数的知识要点

这里再补充一下贝塔（β）系数的知识要点，在上面的举例中，我们简单将“统一影响所有车辆的因素理解为贝塔（β）系数计算的期望收益”，但这是为了方便理解，更细致的话并非如此。

期望收益等于β系数乘以市场平均收益，其中“市场平均收益”才是统一影响所有车辆的因素，而因为β系数（β是风险系数）的存在，也会导致每只基金的期望收益不一样，比如某只基金的β系数是1，也就是该基金的风险跟市场一样大，当市场平均收益上涨或下跌5%时，该基金的期望收益就上涨或下跌5%，如果β系数是2，则该基金的波动是市场平均的两倍，当市场平均收益上涨或下跌5%时，期望收益上涨或下跌10%。

之所以每只基金的β系数不一样，是因为每只基金对市场的敏感度不一样，比如当下市场热衷于新能源，显然新能源相关的基金就会比市场拥有更大的波动，而一些不受资金青睐的地产等则会表现得更加迟钝。

三、阿尔法和贝塔策略

因为阿尔法和贝塔的存在，市场上存在基金阿尔法策略和基金贝塔策略。

阿尔法策略，就是选择主动型管理的基金，由基金经理掌管基金，力求获得超额收益，选择这类基金时需选择阿尔法系数大的基金，如果阿尔法系数为负或者为零，显然要远离。

贝塔策略则主要就是靠市场自身的力量，也就是选择指数型基金，这类基金的好处是排除基金经理的主观错误，由市场和基金本身风险系数决定基金未来。基金中的阿尔法的含义简单来说就是超额收益，具体而言就是基金的实际收益超过它因承受相应风险而获得的对应预期收益的部分，是与基金经理业绩直接相关的收益。