1.矿产勘查市场的周期性起伏和近期变化

2.黄金价格不稳定，能否用跌宕起伏形容

3.为什么金价暴跌

矿产勘查市场的周期性起伏和近期变化

金价经历过几次起伏_金价近几年幅度

商业性矿产勘查市场具有周期性，起伏较大。大约10 年为一个周期。这种周期性与黄金价格的起伏同步。其周期峰值分别位于1967 年、1987 年、1996 年。在最近的这一个周期里于 2008 年达到峰值，在短期下降以后，2010 年又快速反弹。呈现出与过去几个周期不同的特点。

加拿大金属经济集团 (Metal Economics Group，MEG) 公布的全球风险勘查投入和黄金价格的变化是同步的。上一轮高峰期为1996 年，当时金价曾达 430 美元 / 盎司的峰值，当年勘查投资攀高到 52 亿美元。随着金价的下滑，勘查投资同步下滑。1997 年 3 月26 日，Bre-X 公司在印度尼西亚布桑金矿的世纪勘查骗案被曝光，投资者对初级勘查公司失去信心，商业性矿产勘查市场进入了一个低迷期，一路走低，2002 年跌到谷底，勘查投入仅 19 亿美元。2003 年下半年，随着金价上扬，商业性矿产勘查市场开 始 复 苏。2003 年，勘查投资开始上扬，到 2008 年攀升到 144 亿美元的历史高点。2009 年 下 滑 到 85 亿 美 元，2010 年 又 回 升 到 121 亿 美元(图 8-1) 。

勘查投资周期性的变化有其内在原因。由于一个矿山从勘查、可行性研究、矿山建设到矿山投产，有一个较长的周期，一般都要10 年以上。当矿产品市场需求旺盛时，刺激了勘查投入上升，随之一批新的矿床被发现，投入生产，造成了矿产品市场供应相对过剩，勘查的投资则出现下降态势。因为矿山寿命是有限的，一批矿山生产能力消失，当再次出现矿产品相对供不应求时，勘查投资会再次上升，出现一个周期性的变化。

图 8-1 1996 ～2010 年全球风险勘查投资额的变化

资料来源: MEG 网页

这轮周期的特点和前几次有所不同。一是出现了美国次贷危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机，引发了全球性的经济衰退。二是金融危机中，金、银、铂、金刚石等的保值作用更加突现，某些矿产品价格偏离价值，出现金融化的趋势，如铁矿石。三是 “金砖四国”和“灵猫六国”等新兴的工业化国家，在金融危机中表现良好，特别是中国，对原材料的需求巨大，导致矿产品价格的上扬。仅 2009年，6 种基本金属综合价格指数，就比前一年增加了 31. 30%。一位初级勘查公司的经理对笔者说: “狮子醒来的第一感觉是什么，那就是饥饿，这就是全球矿产勘查的机遇。”中国被国际矿业界称之为矿物原材料的 “饥饿的龙”。

上述因素，对这一轮商业性矿产勘查的高峰期和周期的形态产生了重要的影响，因此这轮勘查周期，与前几次有所不同。在勘查投资市场的表现就是: 勘查投资在 2008 年下半年急剧下跌后，2009年中又迅速收复失地，勘查市场出现 “V”字形反弹。预计将使这一轮矿产勘查高峰会持续更长的时间。

从2008 年第三季度起，在金融危机的头几个月内，由于金融危机和矿业周期律的双重作用，矿产勘查市场的形势是: 初级勘查公司遭受重创，边际品位的矿床无人问津; 新入行、高价取得矿权的企业面临危机; 勘查项目急于出手，探矿权人已失去探矿权的最佳转让价格。初级勘查公司市值缩水平均高于其他矿业企业，市值仅相当于危机前的 1/10 ～1/5。在 2009 年初出现了一大批市值仅百万美元左右、股价仅几美分的初级勘查公司。例如 International KRLResources Corp. ，发行 6 653 万股，股价 0. 01 加元 / 股，市值仅 66万加元。该公司在加拿大魁北克省、不列颠哥伦比亚省、萨斯喀彻温省、育空地区有10 处金和贱金属探矿权，具有找矿潜力。在金融危机和矿业周期率作用下，该公司业务几乎近于停顿。类似的还有一大批初级勘查公司。由于融资困难，勘查现金枯竭，许多初级勘查公司关闭了办公室，停止了勘查业务。还出现了公司的现金大于公司市值的怪异现象。

2009 年年中起，矿产勘查市场迅速反弹。到 2010 年下半年，多数都回到了金融危机前的市值。图 8-2 是以 KMK 公司为例，代表了从 2008 年第三季度至 2009 年第三季度初级勘查公司的共同走势。

图 8-2 KMK 公司的 V 型反弹

资料来源: stockwatch 网页

这一 “V”型反弹前后只有 10 个月时间。从 2008 年 7 月至2009 年 5 月间，谷底期只有 3 ～ 4 个月。这转瞬即过的时光，是对初级勘查公司定向增发极好的机遇期，一个十分难得的境外矿产勘查的抄底盛宴。可以以很低的代价控制上市的初级勘查公司或控制优质的矿权。可以说，国内只有个别的地勘单位和勘查投资者，抓住了机遇。

如果抓住2009 年上半年这个短暂的窗口期进入，必将获得非常丰厚的回报。例如，中色科技在 2009 年 3 月以 0. 05 加元/股，进行私募融资，购买加拿大初级勘查公司 Canaco Resources Inc. 3 200 万股。到 2010 年底，该公司的市值已升值 100 倍。武钢也抓住机遇，投资加拿大另一初级勘查公司 Adriana Resources Inc. ，也收到了很好的效果。

加拿大勘探与开发者年会 (PDAC) 每年参会的人数，随矿产勘查市场的变化而起伏。PDAC 组委会公布了自 2001 ～ 2009 年的PDAC 参 会 人数。在矿 业 衰 退 期 的 2001 ～ 2003 年，参 会 人数少，2001 年仅 6 700 人; 2002 年，7 000 人; 2003 年，8 000 人; 2004年，9 200 人。随着勘查市场的复兴，参会人数持续上升，2005 年，12 000 人; 2006 年，14 500 人; 2007 年，17 600 人; 2008 年，20 162 人。2008 年参会人数迈过 2 万大关，这一上升趋势和这期间矿产勘查的投资的持续上升完全扣合。随着全球金融危机的爆发和矿业衰退周期的到来，2009 年，PDAC 参会人数下降为 18 079 人;2010 年 PDAC 参 会 人数有 所 回 升; 到 2011 年，由 于 矿 业 市场的“V”型反弹，有 27 714 人参会，参会代表来自 120 个国家，创历史最高纪录。加拿大以外国家，参会代表最多的国家依次为美国、澳大利亚、英国、中国。

黄金价格不稳定，能否用跌宕起伏形容

可以用跌宕起伏、惊心动魄八个字来形容。

近期，随着俄乌格局演变，黄金价格走势也是跌宕起伏。2月21日，俄乌局势升级，当晚国际金价现货黄金突破1900美元/盎司新高。

为什么金价暴跌

首先黄金暴跌，要说危害，最直接的是炒黄金的多头涩，前几日那种跌幅，基本上所有的多头的仓位都触及止损价，平仓出局。

黄金走了十二年的牛市，已经步入熊市阶段，接下来的熊市可能持续几年。

不少人认为黄金的涨跌对于实体经济没有多大影响，对于投机国际金融市场倒是有借鉴意义，黄金向来代表避险资产，和美元又呈相对的负相关，在历史上所有文明又不约而同地将黄金作为通货，所以黄金在人类历史上所占有的地位一向特殊。而当今金融经济都是以黄金储备作为信誉的保证，发行纸币为通货促进经济增长。

所以黄金价格的爆跌不大影响实体经济，因为没有人真的会那纸币去兑换黄金，并作为通货流通。