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论改革开放后中国宏观经济的运行

宏观经济政策在西方国家具有重要地位。西方国家普遍经历了由自由市场经济到干预下的市场经济历程，各国均把制定和实施宏观经济政策作为重要的职能，美国等西方国家还通过立法确定宏观经济政策的法定地位。西方国家宏观经济政策目标是：经济增长、充分就业、物价稳定、国际收支平衡。为实现以上目标，西方国家取的宏观经济政策主要有：财政政策、货币政策、收入分配及社会保障政策、对外经济政策、产业政策等，其中财政政策、货币政策、收入分配及社会保障政策是主要的宏观经济政策，是调节宏观经济运行的基本政策手段。

宏观经济政策在中国的重要地位。新中国成立以来，国家宏观经济的发展有成功也有挫折，其中的经验教训充分证明了宏观经济政策在我国经济发展中的重要地位。社会主义市场经济体制要求通过系统性的设计不同经济形势下的宏观经济调控方案，来使宏观经济调控政策具有协调性和科学性。

西方国家宏观经济政策来源于凯恩斯的宏观经济理论。这一理论主要体现于凯思斯的著作《就业利息和货币通论》。凯恩斯认为由于居民消费占收入的比例具有递减倾向、投资预期回报率趋于下降、企业和居民偏好持有流动性较强的货币资产，因而导致消费需求、投资需求不足，总需求不足成为经济运行中的重大问题，市场机制无法实现充分就业状态下的均衡。西方宏观经济学认为，在市场机制作用下，宏观经济运行会交替出现收缩和扩张的周期性波动。因此，需要国家通过宏观政策来影响总需求或总供给，达到充分就业状态下的经济均衡，慰平经济的波动，实现经济稳定增长。二战后，出于实际需要，西方市场经济国家纳了凯恩斯宏观经济理论，并以此为基础，加大了干预经济的力度，实施了一系列的宏观经济政策，且取得良好效果。

中国宏观经济政策来源于发展着并日趋成熟的社会主义市场经济理论。纵观最近20年的发展历史，中国宏观经济学成功地实现了规范式的转换，初步形成了规范的理论构架，将制度分析、结构分析等引入宏观分析，从而在使宏观经济学的“本土化”或建立中国宏观经济学的道路上迈出了重要的一步，并为构建中国的宏观经济调控体系及出台宏观经济政策以实现国民经济的良性运行提供了理论支撑。“但中国宏观经济学还十分幼稚，尤其迫切需要从以下三个方面进一步发展：1，为中国的通货紧缩提供理论解说。中国宏观经济学对通货膨胀的研究相当深入，认识也比较一致，这就为相应的宏观经济政策的制定提供了可靠的理论依据，但对通货紧缩的研究就比较零散而肤浅，分歧也较大。中国的经济实践迫切需要宏观经济学提出系统而深入的通货紧缩理论；2，建立全球视角的宏观经济学。迄今为止，中国宏观经济学基本上是在一种封闭理念下构建的。在当今经济全球化的格局下，一国宏观经济运行与整个世界经济息息相关，因而其宏观经济政策也失去了独立性，往往成为多国博弈的结果。因此，我们必须从多国博弈的高度，在开放的模型中发展中国宏观经济学；3，构建一致的宏观经济学分析框架。目前，中国宏观经济学的分析框架还不一致，也欠成熟，从而导致了这一领域的分歧多，简单重复劳动多。”①

改革开放以来的经济周期与经济波动

经济周期是任何一个市场经济都可能出现的现象，它通过市场的自我完善功能对经济进行调节，以达到经济活动的平衡。

改革开放以来中国GDP增长率

年份 GDP 年份 GDP

18 11.7% 1993 14.0%

19 7.6% 1994 13.1%

1980 7.8% 1995 10.9%

1981 5.2% 1996 10.0%

1982 9.1% 19 9.3%

1983 10.9% 1998 7.8%

15.2% 1999 7.6%

1985 13.5% 2000 8.4%

1986 8.8% 2001 8.3%

1987 11.6% 2002 9.1%

1988 11.3% 2003 10.0%

1989 4.1% 2004 10.1%

1990 3.8% 2005 9.9%

1991 9.2% 2006 10.7%

1992 14.2% 2007 11.4%

（表注：数据来源于中国国家统计局官方网站，并经过整理。）

根据改革开放以来我国国民生产总值（GDP）增长率曲线图，不难发现，从改革开放到目前为止，我国的经济周期大体经历了三个阶段：

第一阶段：（18---1986年）其中，扩张期4年，收缩期4年。峰位为13.45%，谷位为7%，平均位势为9.%，波幅为10%。

第二阶段：（1986---1991年）其中，扩张期2年，收缩期3年。峰位为11.45%，谷位为3.95%，平均位势为8%，波幅为7.8%。

第三阶段：（1991---2007年）其中，扩张期7年，收缩期9年。峰位为13%，谷位为8.4%，平均位势为10.3%，波幅为6.6%。本阶段推动经济增长的动力为本轮经济增长的核心在于资本形成，大规模的固定资产投资在本期成为有效需求，使实际GDP接近或超过潜在GDP或供给，但是，这些固定资产投资在下一期或下几期就成为实际生产过程中的资本，使潜在GDP或潜在供给规模不断扩大，从而使扩大的产出缺口缩小，出现潜在GDP与实际GDP、总需求与总供给先后按照高速度进行增长。经济收缩的原因为国际经济波动引起的出口需求的不稳定以及由于一般商品相对过剩和高精尖产品结构性短缺等因素引起的国内有效需求不足。

综合看来，一方面，中国经济周期波动性在逐步减小，稳定性在逐渐增强。其内在原因可归纳为以下几点：

i. 社会主义市场经济体制的不断完善。不断完善成熟的市场经济体制为宏观经济的运行提供了有效的缓冲机制和自我调节机制，因而一定程度上稀释了一部分经济活动中不确定量带来的波动。例如，“在以国有企业预算约束硬化和稀缺在国有与非国有部门之间的优化配置为主要内容的微观经济主体的市场化过程中，转轨型经济波动被削弱的同时，成熟稳定的市场经济波动逐步表现出来。”②

ii. 日趋成熟的货币政策和财政政策。货币政策和财政政策的目标有充分就业、稳定物价、促进经济增长、保持金融市场稳定等五个方面,但在实际调控中，主要目标就是预防通货膨胀，保持价格稳定。利用“松紧”搭配的财政政策与货币政策分别解决经济长期增长问题和调节短期经济波动。

iii. 在坚持以扩大内需为主的前提下，充分重视国际国内两个市场、并充分应用国际国内两种。

iv. 相关结构的调整消化了过剩生产能力，淘汰了落后生产能力。例如产业结构、产品结构、地域结构、城乡二元经济结构等的良性调整。“产业结构的调整，会通过预期或产量的改变，通过投资加速原理的负向传导，而影响投资增长。”③

另一方面，未来中国经济周期波动可能出现两个新特点：

i. 一是波动的位势，有可能实现持续多年的适度高位运行。

ii. 二是波动的幅度，有可能实现进一步的平稳化和缓和化。

一、 国内生产总值及其构成

年份 国内生产总值（亿元） 第一产业（亿元） 第二产业（亿元） 第三产业（亿元） 第一产业所占比重 第二产业所占比重 第三产业所占比重

18 3645.2 1018.4 1745.2 881.6 27.94% 47.88% 24.19%

19 4062.6 1258.9 1913.5 890.2 30.99% 47.10% 21.91%

1980 4545.6 1359.4 2192.0 994.2 29.91% 48.22% 21.87%

1981 4891.6 1545.6 2255.5 1090.5 31.60% 46.11% 22.29%

1982 5323.4 1761.6 2383.0 1178.8 33.09% 44.77% 22.14%

1983 5962.7 1960.8 2646.2 1355.7 32.88% 44.38% 22.74%

7208.1 2295.5 3105.7 1806.9 31.85% 43.09% 25.07%

1985 9016.0 2541.6 3866.6 2607.8 28.19% 42.89% 28.92%

1986 10275.2 2763.9 4492.7 3018.6 26.90% 43.72% 29.38%

1987 12058.6 3204.3 5251.6 3602.7 26.57% 43.55% 29.88%

1988 15042.8 3831.0 6587.2 4624.6 25.47% 43.79% 30.74%

1989 16992.3 4228.0 7278.0 5486.3 24.88% 42.83% 32.29%

1990 18667.8 5017.0 7717.4 5933.4 26.88% 41.34% 31.78%

1991 21781.5 5288.6 9102.2 7390.7 24.28% 41.79% 33.93%

1992 26923.5 5800.0 11699.5 9424.0 21.54% 43.45% 35.00%

1993 35333.9 6887.3 16454.4 11992.2 19.49% 46.57% 33.94%

1994 481.9 9471.4 22445.4 16281.1 19.65% 46.57% 33.78%

1995 60793.7 12020.0 28679.5 20094.3 19.77% 47.18% 33.05%

1996 71176.6 13885.8 33835.0 23455.8 19.51% 47.54% 32.95%

19 783.0 14264.6 37543.0 27165.4 18.06% 47.54% 34.40%

1998 84402.3 14618.0 39004.2 30780.1 17.32% 46.21% 36.47%

1999 89677.1 14548.1 41033.6 34095.3 16.22% 45.76% 38.02%

2000 99214.6 14716.2 45555.9 38942.5 14.83% 45.92% 39.25%

2001 109655.2 15516.2 49512.3 44626.7 14.15% 45.15% 40.70%

2002 120332.7 16238.6 53896.8 501.3 13.49% 44.79% 41.72%

2003 135822.8 17068.3 62436.3 56318.1 12.57% 45.% 41.46%

2004 159878.3 20955.8 73904.3 65018.2 13.11% 46.23% 40.67%

2005 183084.8 23070.4 87046.7 72967.7 12.60% 47.54% 39.85%

2006

2007 246619 28910 121381 96328 3.7% 13.4% 11.4%

（表注：1.1980年以后国民总收入(原称国民生产总值)与国内生产总值的差额为国外净要素收入。

2.2004年及以前年份第一产业不包括农林牧渔服务业，交通运输仓储和邮政业包括电信业，不包括城市公共交通业，批发与零售业包括餐饮业）

（数据来源于中国国家统计局官方网站，并经过整理。）

农业对于国民经济发展的贡献表现在四个方面：产品贡献、市场贡献、要素贡献、外汇贡献。因此一旦农业发展停滞，那么不仅工业等非农业部门发展所需的产品与要素得不到保证，而且还会影响人民的基本生活，造成社会的不稳定，对经济发展极为不利。

工业发展状况分析工业生产发展是提高人民物质生活水平的重要手段，是经济发展和社会进步的必由之路，工业发展水平与工业化程度是一国经济发展水平的主要标志。因此，工业形势的好坏将在很大程度上决定整体经济形势的好坏。

第三产业发展状况分析第三产业作为为生产、生活和社会提供服务的各个部门的总和，对保证第一、第二产业的顺利运行与人民生活水平的提高有着重要作用。经济的发展必须以第三产业的高度发展为依托。具体地说，促进流通环节保持顺畅、通过提供更多更有效的服务提高社会劳动生产率和人民生活质量、引导和满足不断增大的社会需求是第三产业的根本任务和基本发展方向。

我国经济发展面临的核心问题不是总量与速度问题，而是结构与质量问题，集中体现在：投资严重偏向第二产业，重工业化倾向在近年来日益加重，对中国中长期发展带来了较大的能源与环境成本问题；第三产业投资在社会总投资的比重较高，但产出比较低，且处于不断下降的趋势。

二、 外汇储备及黄金储备

年份 外汇储备（亿美元） 黄金储备（万盎司）

18 1.67 1280

19 8.40 1280

1980 -12.96 1280

1981 27.08 1267

1982 69.86 1267

1983 89.01 1267

82.20 1267

1985 26.44 1267

1986 20.72 1267

1987 29.23 1267

1988 33.72 1267

1989 55.50 1267

1990 110.93 1267

1991 217.12 1267

1992 194.43 1267

1993 211.99 1267

1994 516.20 1267

1995 735. 1267

1996 1050.29 1267

19 1398.90 1267

1998 1449.59 1267

1999 1546.75 1267

2000 1655.74 1267

2001 2121.65 1608

2002 2864.07 1929

2003 4032.51 1929

2004 6099.32 1929

2005 8188.72 1929

2006 10663 1929

2007 15282.49 1929

（表注：数据来源于中国国家统计局官方网站，并经过整理。）

“外汇储备激增，基础货币增速加快，货币资金短期化，资产价格偏高，金融资产结构变化，使宏观经济虚拟层面不确定性加强，货币政策操作难度加大。”④外汇储备在总量急剧增加的同时，出现结构性的调整，投机资本因素的增加将使未来外汇储备增长状况出现不确定性。大量的外汇储备增加将导致2007年货币供给的增加，加剧流动性过剩问题。但在外汇储备增加额对流动性总量冲击的同时，也会对流动性过剩的结构产生冲击。

流动性过剩问题日趋严重，但流动性对宏观经济的影响具有多面性。“流动性过剩只是中国经济结构性问题的一个表现，它不仅是外部不均衡的产物，也是内部金融配置结构不合理以及市场结构畸形发展的产物，同时也是中国货币需求结构和资产结构调整以及金融深化的产物。”⑤因此，流动性过剩一方面反映了宏观经济的问题，同时也蕴含了纠正问题的契机。当外汇储备积累到一定程度，效率低下的金融市场无法承受流动性冲击的时候，多余的流动性在寻找自我存在的空间的同时为金融市场的发展和市场结构的调整提供了契机。同时，流动性过剩也为进一步进行收入结构和产业结构的调整提供了金融。

货物进出口总额(亿美元)

年份 进出口总额 出口总额 进口总额 差额

18 206.4 .5 108.9 -11.4

1980 381.4 181.2 200.2 -19.0

1985 696.0 273.5 422.5 -149.0

1989 1116.8 525.4 591.4 -66.0

1990 1154.4 620.9 533.5 87.4

1991 1357.0 719.1 637.9 81.2

1992 1655.3 849.4 805.9 43.5

1993 1957.0 917.4 1039.6 -122.2

1994 2366.2 1210.1 1156.1 54.0

1995 2808.6 1487.8 1320.8 167.0

1996 2898.8 1510.5 1388.3 122.2

19 3251.6 1827.9 1423.7 404.2

1998 3239.5 1837.1 1402.4 434.7

1999 3606.3 1949.3 1657.0 292.3

2000 4742.9 2492.0 2250.9 241.1

2001 5096.5 2661.0 2435.5 225.5

2002 6207.7 3256.0 2951.7 304.3

2003 8509.9 4382.3 4127.6 254.7

2004 11545.5 5933.2 5612.3 320.9

2005 14219.1 7619.5 6599.5 1020.0

2006 17601.6 9689.7 7912.2 1775

2007 21738 12180 9558 2622

（表注：数据来源于中国国家统计局官方网站，并经过整理。）

经济的增长对于外需的依赖还比较强劲，内需依然显现不足态势。目前我国的出口占GDP的比重已达40%之多，经济的外部依存度（进出口总额/GDP）也由2003年60%上升至目前的90%左右，中国经济的发展越来越与外部的经济景气密切相关。随着次贷危机后续影响的逐步显现，美国的消费和就业已经受挫，经济放缓已成事实，也将波及欧盟和日本经济，而美、欧、日占我国的贸易比重在40%以上，因此外部经济的下行势必会导致我国外部需求的减少，进而影响到出口的平稳增长。因此，必须综合考虑中国经济发展的内外环境和条件的变化对战略与政策调整提出的要求，合理适度调整政策，改变粗放型出口扩张战略，限制高物耗、高能耗、高污染产品出口，提高出口的质量和效益。同时，提高消费率，切实增强内需对经济的拉动力，减少对外部需求的过高依赖和外部冲击对中国经济稳定发展的负面影响。

三、 国家财政收支总额

国家财政收支总额及增长速度

年份 财政收入（亿元） 财政支出（亿元） 收支差额（亿元） 增长速度（%） 财政收入占国内生产总值的比重(%)

财政收入 财政支出

18 1132.26 1122.09 10.17 29.5 33.0 31.1

1980 1159.93 1228.83 -68.90 1.2 -4.1 25.5

1985 2004.82 2004.25 0.57 22.0 17.8 22.2

1989 2664.90 2823.78 -158.88 13.1 13.3 15.7

1990 2937.10 3083.59 -146.49 10.2 9.2 15.7

1991 3149.48 3386.62 -237.14 7.2 9.8 14.5

1992 3483.37 3742.20 -258.83 10.6 10.5 12.9

1993 4348.95 4642.30 -293.35 24.8 24.1 12.3

1994 5218.10 5792.62 -574.52 20.0 24.8 10.8

1995 6242.20 6823.72 -581.52 19.6 17.8 10.3

1996 7407.99 7937.55 -529.56 18.7 16.3 10.4

19 8651.14 9233.56 -582.42 16.8 16.3 11.0

1998 9875.95 10798.18 -922.23 14.2 16.9 11.7

1999 11444.08 13187.67 -1743.59 15.9 22.1 12.8

2000 13395.23 15886.50 -2491.27 17.0 20.5 13.5

2001 16386.04 18902.58 -2516.54 22.3 19.0 14.9

2002 18903.64 22053.15 -3149.51 15.4 16.7 15.7

2003 21715.25 24649.95 -2934.70 14.9 11.8 16.0

2004 26396.47 28486.89 -2090.42 21.6 15.6 16.5

2005 31649.29 33930.28 -2280.99 19.9 19.1 17.3

（表注：数据来源于中国国家统计局官方网站，并经过整理。）

四、 CPI(居民消费品价格指数)

城乡居民家庭人均收入及恩格尔系数

年份 城镇居民家庭人均可支配收入 农村居民家庭人均纯收入 城镇居民家庭恩格尔系数(%) 农村居民家庭恩格尔系数(%)

绝对数(元) 绝对数(元)

18 343.4 133.6 57.5 67.7

1980 477.6 191.3 56.9 61.8

1985 739.1 3.6 53.3 57.8

1989 1373.9 601.5 54.5 54.8

1990 1510.2 686.3 54.2 58.8

1991 1700.6 708.6 53.8 57.6

1992 2026.6 784.0 53.0 57.6

1993 2577.4 921.6 50.3 58.1

1994 3496.2 1221.0 50.0 58.9

1995 4283.0 1577.7 50.1 58.6

1996 4838.9 1926.1 48.8 56.3

19 5160.3 2090.1 46.6 55.1

1998 5425.1 2162.0 44.7 53.4

1999 5854.0 2210.3 42.1 52.6

2000 6280.0 2253.4 39.4 49.1

2001 6859.6 2366.4 38.2 47.7

2002 7702.8 2475.6 37.7 46.2

2003 8472.2 2622.2 37.1 45.6

2004 9421.6 2936.4 37.7 47.2

2005 10493.0 3254.9 36.7 45.5

（表注：数据来源于中国国家统计局官方网站，并经过整理。）

我国城乡二元结构的特征依然十分明显，城乡收入差距进一步扩大。改革开放以来，我国的城镇居民收入和农村居民收入都有了一定的增长，但增长速度存在差异。总的说来，改革开放以来，城乡居民收入差距经历了一个由大到小，再由小到大的变化过程，城镇居民人均纯收入与农村居民人均纯收入之比为2.52，1983年就下降到了1.82，但随着城镇企业制度、工资等改革的深入和工业化进程的加快，城乡人均纯收入之比又逐年上升，2006年达到3.28。由于城乡居民收入差距明显，城乡居民的消费结构也存在很大的差异。从恩格尔系数分析，2005年，农村居民的恩格尔系数为45.5%，相当于城镇居民在19年至1998年的水平，这部分表明城乡居民生活水平差距在7到8年左右；城镇居民2006年的恩格尔系数为35%。“从城乡分布的企业的所有制结构看，在城市以国有经济为主，在农村以乡镇企业等非国有企业为主。在我国经济结构调整的阶段，虽然国家鼓励国有企业和非国有企业共同竞争发展，但实际上国有企业在制度、政策等方面仍享有不小的优势。这很大程度上导致了非国有企业效益的“非竞争性流失”，同时也使得在农村地区的企业投资意愿不高，影响农村企业人员的收入水平。”⑥

居民消费、支出和投资分别增长1个百分点，可以分别带动GDP增长1.05、0.51和0.44个百分点，而净出口的增长率对中国长期GDP的影响不显著。近年来我国最终消费率却在不断下降，经济增长主要靠高积累、高投资和高出口来支撑。这种增长模式加剧了社会生产和再生产的消费与积累之间的矛盾，也损害了经济增长的效应。消费增长速度虽仍低于投资增长速度，但在居民可支配收入稳步提高的支撑下，消费增长速度摆脱了“低水平”困境，进一步强化启动消费依然是宏观经济政策中期实施的着手点之一。

导致中国消费水平增长速度提升的核心力量在于：城乡居民收入的稳步提高。以2007年为例，上半年我国城镇居民人均同比增长接近20%，扣除价格因素，实际增长接近17%，增幅同比提高接近6个百分点。农民人均现金收入同比增长了15.2%，扣除价格因素，实际增长12.1%。这是本轮经济周期中唯一收入增长速度超过GDP增长速度的年份。这充分说明我国自2002年以来启动的增加收入、推动消费的各项政策开始发挥作用。社会保障、医疗、教育等抑制消费倾向的各种制度性短缺经过近几年的大力建设，对居民消费预期有着重大的刺激作用。因此，进一步从中长期角度进行收入分配和再收入分配机制的改革，使居民收入增长速度高于GDP增长速度，加大居民可支配收入在GDP中的比重，推动中国经济由投资驱动型经济增长向消费推动型经济增长的转变依然是目前进行宏观经济调整的核心之一。

五、 固定资产投资

固定资产投资实际增长速度年初虽有反弹，全年实际增速将会出现回落。2007年投资增速并不过高，宏观经济政策的关注焦点应当从投资总量增速向投资结构与质量转移。日益扩大的储蓄-投资盈余决定了我国近期需要较高的投资增长速度来缓解日益严重的结构性失衡。解决这种结构性问题的落脚点在于两个方面：一是降低储蓄，增加消费；二是提高投资。“事实上，从短期来看，作为消费者理性决策的产物，消费的波动性很小，期望在中短期通过提高消费来降低储蓄的方法不可能成为解决结构性失衡的主导方向，提高投资是中短期一个操作性更强的策略。”⑦

高速度的固定资产投资没有带来生产能力过剩问题。其最为突出的表现是，本扩张阶段的高速投资速度并没有带来生产资料价格的快速上涨，也没有带来零售商品价格的下降。中国经济没有出现普遍的要素短缺或产能过剩问题。“生产资料价格—PPI—RPI—CPI价格指数传递率逐级-逐年的下降，也说明了中国宏观经济对于各种成本冲击的化解能力大幅度提高。”⑧

“本轮高速度固定资产投资增长与前两个周期的投资膨胀有着本质的差别，它是市场选择的结果，有其坚实的效益基础。一是资金来源日益市场化，2006年投资(包括中央、地方及各种基金)仅占全部融资的13.6%，银行资金占19.8%，企业自筹资金(如体外循环资金)和各种外资占比高达60%以上。二是投资主体也日趋市场化，2006年全社会固定资产投资构成中，非国有部门的比重达到68.6%。三是利润率和资本收益率持续高位攀升。因此，除非投资市场存在严重“市场失灵”，否则不宜过度遏制投资增长。

中国高速的固定资产投资增长速度有其十分深刻的中长期结构基础。一是中国高储蓄率决定了中国必定有高投资率。如果在储蓄率没有降低的前提而对投资率进行大幅度调整，其结果要么是净出口大幅度上升，要么是宏观经济出现大量闲置，两种结果都是中国目前宏观经济难以承受的；二是中国的人口结构决定了中国在相当一段时期内保持高储蓄率，短期消费水平难以大幅度上升，要保证中国有效需求保持在合意的水平上，在相当一段时期内要依赖于高投资水平；三是现有“中心国家创新、发达国家消费、东亚生产”的新型国际分工格局所决定的中国高出口也需要高速投资提供供给支持；四是中国所处的重工业化阶段也需要高速固定资产投资增长提供相应的资本积累。”⑨

综合分析，目前我国宏观经济面临以下问题：

首先，由于经济结构中的深层矛盾，庞大工业产能一方面使 70% 以上的商品供大于求，并且不得不依靠投资增长和国际市场来消化，另一方面，重要能源、原材料以及土地等关键生产要素瓶颈的存在，难以支撑持续的投资高增长，而依靠国际市场则必然受到全球供给和需求状况的双重制约。

其次，在开放经济条件下，受国际市场类产品供求关系紧张和价格上涨影响，输入性通胀对国内经济运行的影响日益增大。在国内消费市场趋于饱和的情况下，上游产品价格上涨的压力要么转化为工业库存的增加，要么使部分生产能力被淘汰。

第三，以重化工业为主的经济增长吸收劳动力的能力相对较低，产业结构、经济结构调整中的就业压力始终存在，加上社会保障制度还不够完善，国内消费难以实现大幅增长。

针对以上问题，2008年宏观调控应把握好以下几方面：

一是加强物价上涨形势的跟踪研究，适当调高稳定物价的预期调控目标，在稳定物价总水平的前提下，稳步推出价格改革。

二是围绕从紧货币政策的实施，进一步发挥货币政策在宏观调控中的作用。增强汇率弹性，逐步释放汇率升值压力，更好地调节社会总需求和改善国际收支状况。加强对国际资本流动的监管，严格控制国外短期投机资本的流入。

三是完善稳健财政政策。公共分配应继续向改善民生倾斜，加快研究和建立环境税体系，改变国民收入分配过于向资本倾斜的格局，加大向劳动者分配的比重。

四是结合需求调控，以节能减排为核心推进经济结构调整和发展方式转变。五是积极稳定楼市和股市需求，防止房价和股价轮番上涨，抑制资产价格泡沫。

参考文献：

1) 刘树成.《经济周期与宏观调控》.北京.社会科学文献出社.2005.

2) 张曙光.《中国宏观经济理论》.云南人民出版社.1999.

3) 郑超愚.《中国宏观经济分析的理论框架》.中国人民大学出版社.1998.

参考网址：

1) ://.51report/free/detail/28572.html

2) ://.51report/free/detail/28428.html

3) ://.macrochina.cn/xsfx/hgfxff/20010510004744.shtml

4) ://report.drc.gov.cn/drcnet/corpus.nsf/0/0d1c07f84da348256be900107c45?OpenDocument

5) ://.macrochina.cn/xsfx/rdfx/20071229089653.shtml

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一千两黄金是多少人民币？

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在古代有千两黄金，除了皇室，民间基本上是没有这么多的黄金的。可以说是天文数字。

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黄金的化学符号为Au，金融上的英文代码是XAU或者是GOLD。Au的名称来自一个罗马神话中的黎明女神欧若拉（Aurora）的一个故事，意为闪耀的黎明。

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周大生足金项链和吊坠算钱吗

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影响商品价格的因素

商品价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，即任何减少供应或增加消费的经济因素，将导致价格上涨的变化；反之，任何增加供应或减少商品消费的因素，将导致库存增加、价格下跌。然而，随着现代经济的发展，一些非供求因素也对期货价格的变化起到越来越大的作用，这就使提投资市场变得更加复杂，更加难以预料。

影响价格变化的基本因素要概括起来主要有以下几个面：

1、商品供求状况分析

商品供求状况对商品期货价格具有重要的影响。基本因素分析法主要分析的就是供求关系。商品供求状况的变化与价格的变动是互相影响、互相制约的。商品价格与供给成反比，供给增加，价格下降；供给减少，价格上升。商品价格与需求成正比，需求增加，价格上升；需求减少，价格下降。在其他因素不变的条件下，供给和需求的任何变化，都可能影响商品价格变化，一方面，商品价格的变化受供给和需求变动的影响；另一方面，商品价格的变化又反过来对供给和需求产生影响：价格上升，供给增加，需求减少；价格下降，供给减少，需求增加。这种供求与价格互相影响、互为因果的关系，使商品供求分析更加复杂化，即不仅要考虑供求变动对价格的影响，还要考虑价格变化对供求的反作用。

由于期货交易的成交到实物交割有较长的时间差距，加上期货交易可以取买空卖空方式进行，因此，商品供求关系的变化对期货市场价格的影响会在很大程度上受交易者心理预期变化的左右，从而导致期货市场价格以反复的频繁波动来表现其上升或下降的总趋势。

1）期货商品供给分析

期货商品供给分析主要考察本期商品供给量的构成及其变化。本期商品供给量主要由期初存量、本期产量和进口量三部分组成。

A、期初存量

期初存量是指上年或上季积存下来可供社会继续消费的商品实物量。根据存货所有者身份的不同，可以分为生产供应者存货、经营商存货和储备。前两种存货可根据价格变化随时上市供给，可视为市场商品可供量的实际组成部分。而储备的目的在于为全社会整体利益而储备，不会因一般的价格变动而轻易投放市场。但当市场供给出现严重短缺，价格猛涨时，可能动用它来平抑物价，则将对市场供给产生重要影响。

B、本期产量

本期产量是指本年或本季的商品生产量。它是市场商品供给量的主体，其影响因素也甚为复杂。从短期看，它主要受生产能力制约，和自然条件、生产成本及政策的影响。不同商品生产量的影响因素可能相差很大，必须对具体商品生产量的影响困素进行具体的分析，以便能较为准确地把握其可能的变动。

C、本期进口量

本期进口量是对国内生产量的补充，通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化。同时，进口量还会受到国际国内市场价格差、汇率、国家进出口政策以及国际政治因素的影响而变化。我国自1995年开始，已从一个大豆出口国变成一个净进口国，进口量的大小直接影响大连大豆期价的变动。进口数据可以从每月海关的统计数据中获得，进口预测数据的主要来源有：美国农业部周四发布的《每周出口销售报告》及有关机构对南美大豆出口装运情况的报告。进口预测数据对大连大豆期价的影响较大，但由于贸易商在国际市场卖回去或转运他国等情况，进口预测数据很难反映真实的进口数量。

2）期货商品需求分析

商品市场的需求量是指在一定时间、地点和价格条件下买方愿意购买并有能力购买的某种商品数量。它通常由国内消费量、出口量和期末结存量三部分组成。

A、国内消费量

国内消费量主要受消费者的收入水平或购买能力、消费者人数、消费结构变化、商品新用途发现、替代品的价格及获取的方便程度等因素的影响，这些因素变化对期货商品需求及价格的影响往往大于对现货市场的影响。

具体分析一下大豆的情况，大豆的食用消费相对稳定，对价格的影响较弱。大豆的压榨需求变化较大，对价格的影响较大。大豆压榨后，豆油、豆粕产品的市场需求变化不定，影响因素较多。 豆油作为一种植物油，受菜籽油、棉籽油、棕榈油、椰子油、花生油、葵籽油等其它植物油供求因素的影响。大豆压榨后的主要副产品（80%以上）是豆粕。豆粕是饲料中的主要配料之一，与饲养业的景气状况密切相关。豆粕的需求情况对大豆期价的影响很大。

B、国际市场需求分析

大豆主要进口国：欧盟、日本、中国、东南亚国家和地区。欧盟、日本的大豆进口量相对稳定，而中国、东南亚国家的大豆进口量变化较大。稳定的进口量虽然量值大但对国际市场价格影响甚小，不稳定的进口量虽然量值小，但对国际市场价格影响很大。

例如，中国与东南亚国家在1995、1996年对大豆的需求的迅速增长导致芝加哥大豆期价的上涨。美国农业部在每月上、中旬发布《世界农产品供求预测》对主要进口国的需求情况作分析并进行预测。美国农业部还在每月中旬发布《油籽：世界市场与贸易》作为上一报告的分报告，内容更为专业、详细，包括菜籽、棉籽、花生、葵籽等。

C、出口量

出口量是本国生产和加工的商品销往国外市场的数量，它是影响国内需求总量的重要因素之一。分析其变化应综合考虑影响出口的各种因素的变化情况，如国际、国内市场供求状况，内销和外销价格比，本国出口政策和进口国进口政策变化，关税和汇率变化等。例如，我国是玉米出口国之一，玉米出口量是影响玉米期货价格的重要因素。

D、期末结存量

期末结存量具有双重的作用，一方面，它是商品需求的组成部分，是正常的社会再生产的必要条件；另一方面，它又在一定程度上起着平衡短期供求的作用。当本期商品供不应求时，期末结存将会减少；反之就会增加。因此，分析本期期末存量的实际变动情况，即可从商品实物运动的角度看出本期商品的供求状况及其对下期商品供求状况和价格的影响。以大豆为例，美国农业部在每月发布的《世界农产品供求预测》中公布各国大豆的库存情况，主要生产国美国、巴西、阿根廷的库存情况对芝加哥大豆期价的中长期走势产生影响，并存在很大的相关性。国内大豆库存情况没有权威的报告。因为国内农户规模小，存粮情况难以精确统计。

基本因素分析法认为，为了更好地把握进行期货交易的有利时机，交易者在利用上述各项因素对商品期货价格走势进行定性分析的同时，还应利用统计技术进行定量分析，提高预测的准确度，甚至还可以通过建立经济模型，系统地描述影响价格变动的各种供求因素之间相互制约、相互作用的关系。计算机的应用，使基本因素分析中的定量分析变得更加全面和精确。利用计量经济模型来分析各经济要素之间的制约关系，已成为基本因素分析法的重要预测手段之一。

2、经济波动周期

商品市波动通常与经济波动周期紧密相关。期货价格也不例外。由于期货市场是与国际市场紧密相联的开放市场，因此，期货市场价格波动不仅受国内经济波动周期的影响，而且还受世界经济的景气状况影响。

经济周期一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段构成。

复苏阶段开始时是前一周期的最低点，产出和价格均处于最低水平。随着经济的复苏，生产的恢复和需求的增长，价格也开始逐步回升。

繁荣阶段是经济周期的高峰阶段，由于投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长，刺激价格迅速上涨到较高水平。

衰退阶段出现在经济周期高峰过去后，经济开始滑坡，由于需求的萎缩，供给大大超过需求，价格迅速下跌。

萧条阶段是经济周期的谷底，供给和需求均处于较低水平，价格停止下跌，处于低水平上。在整个经济周期演化过程中，价格波动略滞后于经济波动。

这些是经济周期四个阶段的一般特征。不同国家、不同时期的经济周期可能具有自己不同的特点。比如，在20世纪60年代以前西方国家经济周期的特点是产出和价格的同向大幅波动。而20世纪70年代初期，西方国家先后进入所谓的“滞胀”时期，经济大幅度衰退，价格却仍然猛烈上涨，经济的停滞与严重的通货膨胀并存。而20世纪80~90年代以来的经济波动幅度大大缩小，并且价格总水平只涨不跌，衰退和萧条期下降的只是价格上涨速度而非价格的绝对水平。当然，这种只涨不跌是指价格总水平而非所有的具体商品价格，具体商品价格仍然是有升有降。进入20世纪90年代中期以后，一些新兴市场经济国家，如韩国、东南亚国家等，受到金融危机的冲击，导致一些商品的国际市场价格大幅下滑。但是，全球经济并没有陷入全面的危机之中，欧美国家经济持续向好。因此，认真观测和分析经济周期的阶段和特点，对于正确地把握期货市场价格走势具有重要意义。

经济周期阶段可由一些主要经济指标值的高低来判断，如GNP增长率，失业率、价格指数、汇率等。这些都是期货交易者应密切注意的。

3、金融货币因素

商品期货交易与金融货币市场有着紧密的联系。利率的高低、汇率的变动都直接影响商品期货价格变动。

1）利率

对于投机性期货交易者来说，保证金利息是其交易的主要成本。因此，利率的高低变动将直接影响期货交易者的交易成本，如果利率提高，交易成本上升，投机者风险增大，就会减少期货投机交易，使交易量减少。如果利率降低，期货投机交易成本降低，交易量就会放大。

利率调整是紧缩或扩张经济的宏观调控手段。利率的变化对金融衍生品交易影响较大，而对商品期货的影响较小。如1994年开始，为了抑制通货膨胀，中国人民银行大幅度提高利率水平，提高中长期存款和国库券的保值贴补率，导致国债期货价格狂飙，1995年5月18日，国债期货被院命令暂停交易。

2）汇率

期货市场是一种开放性市场，期货价格与国际市场商品价格紧密相联。国际市场商品价格比较必然涉及到各国货币的交换比值——汇率，汇率是本国货币与外国货币交换的比率。当本币贬值时，即使外国商品价格不变，但以本国货币表示的外国商品价格将上升，反之则下降，因此，汇率的高低变化必然影响相应的期货价格变化。

据测算，美元对日元贬值10%，日本东京谷物的进口大豆价格会相应下降10%左右。同样，如果人民币对美元贬值，那么，国内大豆期货价格也会上涨。主要出口国的货币政策，如巴西在1998年其货币雷亚尔大幅贬值，使巴西大豆的出口竞争力大幅增强，相对而言，大豆供应量增加，对芝加哥大豆期价产生负面影响。主要进口国的货币政策，如19年韩国及东盟各国货币大幅贬值，其大豆、豆粕需求大幅萎缩，导致世界大豆价格下跌。这充分说明了汇率变动对有关期货价格的影响。因此，期货交易者必须密切注意自己所交易商品相关汇率的变动情况。

4、政治、政策因素

期货市场价格对国际国内政治气候、相关政策的变化十分敏感。政治因素主要指国际国内政治局势、国际性政治的爆发及由此引起的国际关系格局的变化、各种国际性经贸组织的建立及有关商品协议的达成、对经济干预所取的各种政策和措施等。这些因素将会引起期货市场价格的波动。例如1980年1月4日美国为警告前苏联入侵阿富汗，决定向前苏联禁运粮食1700万吨，引起芝加哥闭市两天，到9日开市后又出现多次跌停板。

1）农业政策的影响

在国际上，大豆主产国农业政策对大豆期货价格影响很大,例如，1996年，美国国会批准新的《1996年联邦农业完善与改革法》，使19年美国农场主播种大豆的面积猛增10%，从而导致大豆的国际市场价格大幅走低。有些时候，各国为了自身利益和政治需要，而制定或取一些政策、措施，这些多会对商品期货价格产生不同程度的影响。如美国和欧洲经济共同体国家都规定有对农产品生产的保护性措施。

国内农业政策的变化也会对农产品期货价格产生影响，如1998年粮改政策，对主要农产品稻米、玉米、小麦等实行价格保护政策，大豆不在保护之列，大豆价格随市场供需的变化而变动，为大豆期货交易提供广阔的舞台。农产品保护价政策也影响农民的种植行为，1999年国家农调队的种植意向调查显示，玉米种植面积增加120万公顷，而豆类作物减少110万公顷。种植面积减少，商品供应量减少，农产品价格会有所上涨。

2）贸易政策的影响

贸易政策将直接影响商品的可供应量，对商品的未来价格影响特别大。例如，中国是否加入WTO，以及1999年5月朱总理访美期间与美国签订《中美农业贸易协议》等都对大连大豆期货价格产生影响。1999年7月起，国家对进口豆粕征收增殖税，国内豆粕价格从1350元/吨的低谷，猛涨至1850元/吨。这一政策也带动国内大豆价格上涨，大连大豆2000年5月合约价格从1850元/吨上涨到2200元/吨。又如，1999年11月10日开始，中美贸易代表团在北京举行关于中国加入世界贸易组织的谈判，消息一出，大连大豆期价即告下跌，猛跌一周，大豆2000年5月合约价格从2240元/吨下跌至2060元/吨。

3）食品政策的影响

欧盟是世界大豆的主要进口地区，其食品政策的变化对世界大豆市场会产生较大影响。现在，一些欧盟国家，如德国、英国等，对“基因改良型”大豆的进口特别关注，这些国家的绿色和平组织认为，“基因改良型”大豆对人类健康有害，要求制定限制这类大豆进口。如果这一食品政策实施，那么就会对世界大豆市场产生影响。

4）国际经贸组织及其协定为了协调贸易国之间经济利益关系，许多贸易国之间建立了国际性的或区域性的经济或贸易组织。

这些国际经贸组织经常取一些共同的政策措施来影响商品供求关系和商品价格。国际大宗商品，如石油、铜、糖、小麦、可可、锡、茶叶、咖啡等商品的价格及供求均受有关国际经贸组织及协定的左右。因此，期货价格分析必须注意有关国际经贸组织的动向。

在分析政治因素对期货价格影响时，应注意不同的商品所受影响程度是不同的。如国际局势紧张时，对战略性物资价格的影响就比对其他商品的影响大。

5、大户的操纵和投机心理

1）大户操纵

期货市场虽是一种“完全竞争”的市场，但仍难免受一些势力雄厚的大户的操纵和控制，造成投机性的价格起伏。美国白银大王享特兄弟在1980年初炒白银不幸失手就是一个典型的范例。

19年初，亨特兄弟以每盎司6~7美元的价格开始在纽约和芝加哥大量购买白银。年底，已控制纽约商品53%的存银和芝加哥商品69%的存银，拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。在他们的控制下，白银价格不断上升。1980年1月17日白银价格涨至每盎司48.7美元，半年时间上涨了四倍。在黄金市场的刺激下，白银价格在1月21日达到50.35美元的历史最高峰，比一年前上涨八倍多。这种疯狂投机活动，造成白银的市场供求状况与生产和消费实际脱节，市场价格严重地偏离其价值，最终必然会猛跌下来。此时，美国为了抑制通货膨胀，紧缩银根，利率大幅上调，期货投机者纷纷退场，致使银价暴跌。到3月底，跌至每盎司10.8美元，使白银市场几乎陷入崩溃的境地。亨特兄弟在这场投机风潮中损失达数亿美元。

2）投机心理

投机者加入期货交易的目的是利用期货价格的上下波动来获利。因此，何时买进卖出，主要取决于他对期货价格走势的判断，即价格预期，他预期价格将上涨时买进，预期价格将下跌时卖出，预期价格将盘整时则观望。投机者的价格预期不仅受期货价格变动的各种信息的影响（基本因素分析），而且还受他们对当前和历史的价格走势判断的影响（技术分析）。因此，在利好因素的刺激下，人们预期价格将上涨而纷纷购进，从而推动价格上涨；而价格上涨的趋势信息又进一步加强了人们的价格上涨预期，人们进一步购进，从而推动价格进一步的上涨。反之，在价格下跌时，人们预期价格将进一步下跌，纷纷卖出，从而推动价格进一步下跌。可见，期货交易中的价格预期和投机心理对期货价格波动具有极强的推波助澜、加剧波动的作用。

1980年黄金市场出现的空前大风暴，明显地反映了投机心理和价格预期对期货价格的影响力。19年11月金价仅每盎司400美元左右，1980年1月21日已暴涨至838美元的历史高峰。其暴涨原因是多方面的：经济方面是石油输出国组织宣布大幅度提高油价，政治因素是前苏联入侵阿富汉；伊朗劫持美国人质；美伊关系恶化，美冻结伊在美资产等。而一些大金商肆意喧染、哄抬金价所造成的投机心理更是金价暴涨的重要原因。当金价涨到最高峰时，又谣传美国将在1月份拍卖大量存金，使投机者心理突然逆转，竞相抛售黄金期货。1月22日当天金价下跌103美元，到3月份即跌到460美元。这次金价的大起大落，除了经济和政治因素的影响外，投机心理因素也起了巨大的推波助澜作用。而到5月份，黄金市场风浪基本平息，人心转趋看淡，金价疲软。尽管出现一些小的刺激金价上涨的因素，但仍未能改变人们的心理预期，而无法促使金价回升。因此，在预测价格走势时，必须结合各种因素分析大多数交易者的心理预期。

以上例举了影响期货价格的一些主要因素，实际中的影响因素要复杂得多。为了更好地预测期货价格走势，把握有利的交易时机，期货交易者必须注意及时而广泛地收集有关因素的准确而详尽的信息资料；综合地分析它们可能带来的影响，并注意与定量分析工具以及技术分析方法结合起来加以综合应用。