高油价伴有金融危机的原因_高油价对世界经济的影响

1.经济危机跟油价下跌有什么联系（尤其指加拿大）？

2.世界金融危机对中国的汽车行业有哪些方面的影响呢?应该怎么应对呢？

3.全球金融危机是什么啊？为什么会对经济有那么大影响？

4.当前经济危机对中国的影响及对策？

5.金融危机是如何造成的？

经济危机跟油价下跌有什么联系（尤其指加拿大）？

不是说经济危机来了，油价贵了就没人买！

经济危机的到来是一个很复杂的！就说这一次吧，他是因为美国次级债造成的全球经济危机！ 谁都知道现在能源在全球都是很重要的，80%的国家也很短缺！在经济危机到来时，物价上涨，当然石油也上涨，在08年11月多分，油价达到最高147美元一桶，这是因为经济危机从开始走向定点过程造成的！我用的是白话，简单的理解，经济危机大小企业都很缺乏资金，银行资金不足！那就利索当然的提高利率，来吸引公民私人的资金！这是油价上升的原因！当然我解释的也不是很清楚！

油价的下降，这当然牵制到！国家取一系列的措施救市！

这是我的资料

尽管最近一周，国际油价回调到每桶70美元以上，尽管国际石油巨头发出警告，高油价可能卷土重来，一个不争的事实是：过去的短短数月，国际油价从每桶近150美元的高位，急剧下挫，“腰斩”一半。

应该怎样理性看待国际油价下跌？对中国经济和相关产业而言，这是利好，还是利空？

油价与经济周期强相关

全球金融风暴正逐渐影响实体经济，国际油价受此影响掉头向下。从站到每桶147.27美元的新高，转眼到在六七十美元之间徘徊，仅用了不到4个月的时间。

这样惊心动魄的“飞流直下”，在北京中期期货经纪有限公司高级分析师李哲的眼中，大致分为三个阶段。

第一阶段是由于过高油价抑制需求，市场中的投机遭受打击，油价回落到110美元/桶左右。

第二阶段是金融危机的集中爆发，使市场信心受到影响，对后市忧虑升温，出现抛售行为，油价波动很大，最终跌破100美元关口，回落到90美元/桶左右。

第三阶段是目前正在进行的这一阶段，全球金融风暴开始侵蚀实体经济，在需求严重下滑的情况下，油价开始向供求基本面回归，这一阶段可能会比较长，与经济周期有很强的相关性。

最新发布的数据也印证了如今石油需求的疲软，国际能源机构在其10月份的国际石油市场月报预计中，调低了今明两年全球原油日均需求量。作为全球最大石油消费国，美国官方统计数字显示，美国9月份石油进口量比8月份下降13.5％，同比降幅达16.4％。与石油消费下滑相对应，全球主要发达经济体原油库存持续上升。如美国能源部最新报告显示，在截至10月24日的一周里，美国商业石油库存增加670万桶。另据欧佩克数据，截至9月份，欧盟15国加挪威的原油库存已连续6个月超出最近5年的平均库存水平。

“去年一年之内，美国商品的投机多头头寸就从17万手增加到27万手。”对于曾经的高位，李哲认为确实有炒作的因素，但他同时提醒：从长期来看，由于石油的不可再生性和缺乏良好替代品，在刚性需求的支撑之下，将来油价还会上涨。“市场对经济的预期将是决定今后油价走向的最重要因素。”

抓住油价下跌的机会

作为一种战略和基础生产原料，国际油价的变化必然对我国经济产生重要影响。李哲认为，国际油价的下跌总体上对我国来讲是个利好消息，首先是改善油价倒挂现象，有助于理顺价格体系和产业结构；第二是为成品油价格改革带来机会；第三是给我国提高战略储备量提供机会；第四是减少输入型通胀，缓解我国通胀压力。

与全球石油需求疲软相反，我国经济保持平稳较快发展，拉动了我国石油消费量和进口量继续保持较快增长。统计数字显示，今年前三季度我国进口原油1.35亿吨，同比增长8.8%；进口成品油3128万吨，同比增长16.5％。其中8月份和9月份，我国原油进口并未有所减少，分别为1565万吨和1503万吨。能够较准确反映国内石油需求走势的原油加工量为2.58亿吨，同比增长5.5％。

但是在我国石油需求强劲的背后，一些变化在悄然发生。据中国石化工业协会统计，我国原油加工量自7月份达到3030.6万吨的高峰后，近两个月连续下降，9月份为2825.1万吨。

正如李哲所言，国际油价的下跌，对我们是个机会。目前国内各地国Ⅲ标准93号汽油每升售价为人民币6.25元左右，相当于每加仑3.46美元。而根据美国能源情报署公布的数字，10月27日当周美国汽油价格为每加仑2.656美元，已低于国内汽油价格。据了解，当国际原油价格下跌至每桶85美元时，国内汽油和柴油的零售价格都将与国际油价持平。

国际油价下跌，为我国理顺国内成品油价格机制、推进相关制度改革，打开了“机会窗口”。更可喜的是，CPI增幅也开始回落，如此良机，我们应该珍惜。（记者 唐帅）

世界金融危机对中国的汽车行业有哪些方面的影响呢?应该怎么应对呢？

首先要知道是，

金融危机到来了，但是第一季度数据表明中国已经超越美国成为了世界第一大的汽车销售市场，，不过在中国车卖的是多，不过大多是合资企业或者是跨国公司在华投资，钱赚的最多的还是技术先进的外国人，不过通过这中国的市场购买力也变大了啥。。

说说为什么这么多人买车哈，因为金融危机，对中国来说是从外需转向内需的时期，出口下降，为了刺激国内市场，夸大内需，降低汽车的税收和消费税。。所以越来越多的中国人买车了，中国的汽车市场也就越来越火热。

不过就算金融危机过了，国家也不会突然又把税加上去的，现在买车以后买车斗差不多看你情况，，不过同款车价格只会随着时间越来越便宜你知道，，懂吧，，

全球金融危机是什么啊？为什么会对经济有那么大影响？

1.金融危机，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化

2.真正原因是信用扩张,虚拟经济引起的经济泡沫破裂.次贷危机是导火线.在这里原创一个例子说明:

两个人卖烧饼,每人一天卖20个(因为整个烧饼需求量只有40个),一元价一个,每天产值40元.后来两人商量,相互买卖100个(A向B购买100个,B向A购买100个),用记账形式,价格不变,交易量每天就变成240元--虚拟经济产生了

如果相互买卖的烧饼价为5元,则交易量每天1040元,这时候,A和B将市场烧饼上涨到2元,有些人听说烧饼在卖5元钱1个,看到市场烧饼只有2元时,赶快购买.--泡沫经济产生

烧饼一下子做不出来,就购买远期饼.A和B一方面增加做烧饼(每天达100个或更多),另一方面卖远期烧饼,还做起了发行烧饼债券的交易,购买者一是用现金购买,还用抵押购买.---融资,金融介入

有些人想购买,既没有现金,又没有抵押品,A和B就发放次级烧饼债券.并向保险机构购买了保险.---次级债券为次贷危机播下

某一天,发现购买来的烧饼吃也吃不掉,存放既要地方,又要发霉,就赶快抛售掉,哪怕价格低一些.--泡沫破裂

金融危机就这样爆发了. 烧饼店裁员了(只要每天40个烧饼就可以了)--失业；烧饼债券变废纸了--次贷危机

抵押(抵押品不值钱)收不回,银行流动性危机,保险公司面临破产等。--金融危机

3.这次金融危机国家外汇储备部分损失了,出口困难了,经济增长减缓,失业增加,人们收入下降,消费减少,市场萧条.严重时会引起政局不稳定. 比起欧洲国家,这次金融危机对中国的影响不是很大,因为中国的经济与国际经济有一定的割裂,国家也在通过扩张财政和降低存款准备金率，40000亿拉动内需等措施，现在又进行了人民币汇率的下调,如果各项宏观经济措施实施有效，对于中国也就1年左右的时间能够过

当前经济危机对中国的影响及对策？

转

美国经济危机对中国的影响

主要是对资本市场的冲击；对我国外汇储备缩水的影响，进而影响国内部分金融机构的业绩。如果我国持有的一些美国公司的债券并且该美国公司面临倒闭，不言而喻，这部分借款面临无法收回的风险，毕竟有一些债券是无抵押债券，因此，相关部门就该相应地计提相关损失。

我国历年持有国外债券的比率不足国际投资总头寸资产的10％。如果把也考虑其中，这一利率为13.5％（2007年），17.9％（2006年），15.4％（2005年），16.2％（2004年）。国际头寸资产中主要还是以外汇为主。分别占头寸总资产比重为66.8％（2007年），64.9％（2006年），67％（2005年），65.6％（2004年）。国际投资的资产负债率分别是35.6％（2007年），38.6％（2006年），39.6％（2005年），40.7％（2004年）。综合以上数据，说明我国对带外汇储备的管理一直保持着谨慎和稳健的投资态度，始终贯彻执行合理有效的风险管理。因此，我们认为美国信贷危机的爆发，即使有国美大投行的倒闭对我国外汇储备影响是相对有限的。但是如果考虑到美元因素的话，我国外汇储备受到美元等贬值因素的影响比较大，毕竟我国外汇绝大多数是外汇形式存在。

同时，国内一部分银行也持有的美国此类公司债务。因此，目前我们需要了解国内外汇储备中的债券所占比率以及外管局所持有的债务类别等情况以及国内部分银行所持有的美国乃至欧洲国家的债券数额和债券的属性。

另一点值得我们注意的是：如果国外投行的倒闭清算时，毕竟会将其全球投资组合中的资产头寸进行结算，如果我国的金融资产是其投资组合的一部分，那么这部分金融资产的抛售势必又加剧了国内资本市场的紧张局势，最近港股市场的大跌就应该于此有很大的关系。值得庆幸的是，我国资本市场对外开放程度不高，相信受此影响不会很大，多为心理上的冲击而已。

目前65家QFII实际规模为106.7亿美元，如果未来雷曼正式破产清算，则对于其所持股票的处理将会对部分个股产生冲击。

如果考虑到QFII所重仓的股票多为优质股票，如果公司基本面未发生变化且遭到QFII大量抛售的话，相信对投资者来说是不错的介入时机，上周中国中铁的走势就说明部分资金本着“人弃我取”投资策略入住中国中铁H股和A股。

●间接影响：

主要是对我国实体经济的冲击；美国次债危机演变成美国的经济危机，而且号称“百年一遇”的经济危机，对美国这样一个国家经济的冲击是非常巨大的。同时，欧元区经济体经济同样会受到严重冲击。而我国虽然金融市场并未全面开放，但我国的经济目前对外依存度高达60％，而国内出口最大的就是欧元区和美国等经济发达国家。如果对外出口国家经济出现大幅下滑，其国际需求的大幅下降势必影响到我国的出口，而国内月度出口数据正说明此趋势。然而，我国经济的一大特点就是出口拉动国内投资，从而推动国内GDP高速增长，如果出口出现了问题，那么国内固定资产投资必定会受到影响，国内经济毫无疑问会出现较大幅度的回落。表面上看，我国GDP仍有很大提升空间，因为我国内需还尚未充分激活，未来通过扩大国内消费来刺激经济发展的潜力还很大。但是目前看这一经济发展趋势还需要较长的时间。

原因一：我国产业结构决定我国目前仍处于世界工厂的地位，处于给西方发达国家“打工”这么一个状态。目前看我国“打工”这块收入－即未来出口这块收入受到冲击显而易见。同时，有数据表明，我国目前的经济增长对西方发达国家经济的弹性比较大，西方发达国家经济小幅增长就会拉动我国经济较大幅度增长；反之，西方国家经济小幅回落势必对目前国内经济有较大负面影响。而美国和欧元区是中国的贸易顺差主要来源，一旦西方发达经济体出现衰退，可想而知对中国出口会造成比较大的打击。

原因二：刺激国内内需以拉动我国GDP增长时机未到。目前我国人均可支配收入还比较低，没有到达随意享受生活的条件，尤其在高通胀时期的经济敏感时期，盲目刺激国内内需更是不明智的；

原因三：国内产业升级以及产业结构调整是需要时间的；

原因四：国内有些行业目前可能面临生产过剩的尴尬局面。即使前期国内货币政策出现松动，也只是缓解部分企业的“燃眉之急”的局面，但未来短期内大幅向市场或者实体经济注入资金的货币政策可能不会出台。

综合以上，我们判断，我国经济会在此次美国经济危机导致的全球经济增速减缓甚至负增长时会出现较大幅度的回落，如果考虑到国内目前房地产行业低迷现状，相信我国经济回落可能会持续较长时间。

08年以来至今，国家上半年对控制国内通货膨胀局面制定众多政策，但似乎对房地产行业并未给予重点“关注”。原因应该是多方面的：一，“期盼”已久的房地产价格终于有所回落，属于良性回调并尚在可控范围内；二，从上半年出台的几个针对房市的政策，我们可以看到，对房地产行业的“暧昧”态度，一方面不希望房价大跌，一方面又“不太好意思”出面抑制房价的下跌的政策，只能从给老百姓减负，如提高个税起征点；停征个体的工商户管理费和集贸市场管理费等。可以看出开始给中国老百姓减负，也就是设法变向地提高老百姓的可支配收入－这一重要环节上。当然，这对稳定我国楼市起到至关重要的作用，会起到激活我国房地产行业刚性需求，有利于我国房地产市场的稳定。从而稳定中国金融市场乃至实体经济的稳定。 1.中国经济增长速度放缓趋势明显。

中国今明两年经济增速放缓将成为大势所趋，出口以及固定资产投资增速回落是必然趋势。据亚洲开发银行16日发布的年度报告《2008年亚洲发展展望更新》预计，中国经济增速将从2007年的11.9%回落到2008年的10%；2009年中国经济增速将进一步回落至9.5%。主要原如下，

①由于美国经济增长放缓，出口增长减速远超出预期；

②通货膨胀率升高的趋势将使取更严厉的紧缩货币政策，固定资产投资增速放缓、企业倒闭潮出现，工业利润增长大幅放缓；

③信贷紧缩下房地产市场降温，可能出现比2008年更为严重的危机；

④宏观调控下，房地产、钢材、水泥、铝合金和汽车产业投资增速回落；

⑤每年1000万个新就业岗位完成很困难。农民工回农村种地回潮，农村隐性失业大量增加；

⑥由于明年油价和电价可能会进一步上调带来PPI继续上升的传导因素，2008年中国全年CPI涨幅预测值从先前的5.5%上调至7%。2009年预测值从2008年4月的5%上调到5.5%；

⑦居民消费增长速度下降，靠消费拉动经济增长等于“画饼充饥”。收入的不稳定性增大、股市的负财富效应、城乡居民收入差距进一步拉大等原因使居民的消费欲望受到抑制。

●美国经济危机对中国银行业的影响。

央行的货币政策陷入“左右为难”的境地。

目前，在“保增长”和“控制通货膨胀”之间，央行的货币政策“左右为难”。在全球经济危机下，中国的经济增长受到抑制，增长率放缓是必然的，但在连续10年的高速增长下的“急刹车”会是一大批企业倒闭和就业的困难，影响社会稳定和谐。但放松货币政策又使已经比较严重的PPI和CPI更加泛滥成灾。15日宣布的“两率”下调市场并不领情就是证明。同样，人民币对美元是继续升值或是贬值也是“两难”选择。

经营效益增长出现困难

主要原因：

①在经济下滑状态下，银行的业务拓展空间变窄；

②在居民收入不稳定性加大和货币紧缩政策下，存款大量增加与增量减少的矛盾突出，加上基准利率下调0.27个百分点；

③经济下滑带来的行业、企业破产倒闭，银行不良反弹压力很大（比如房地产下面专门分析）；

④资产泡沫破裂后，银行的抵押物大量缩水，的抵押率超过“警戒线”，第二还款来源丧失。如房地产抵押、土地抵押、股票质押的最为明显；

⑤持有美国次级债或对美国破产公司的造成的损失。如中国银行集团共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司发行的债券7,562万美元；工商银行对雷曼公司5000万美元；招商银行对雷曼8000万美元；

⑥中国商业银行在2008年在海外的收购及投资因危机加重，过去的“抄底”行为变成了现在的“垫背”结果。按照高盛的预测，2009年香港H股中资银行的获利大约下降4%-8%；规模较小的股份制A股银行获利下降幅度更达到8%-13%。

各国央行任何救市行为都会“失灵”。

就在最近两天，以美联储为首的全球央行和金融监管当局各显神通，为金融体系注入超过3000亿美元的流动性。美联储过去两天连续通过回购协议向市场注资1200亿美元，这是“911”以来最大规模的注资行动。在美国之后，欧元区、英国、日本、澳大利亚以及瑞士等多个央行也连续取注资措施。在亚洲，中国大陆和台湾都先后宣布下调存款准备金率或是利率，印尼则宣布下调隔夜回购利率。

但各国央行的努力没有马上收到成效，道指、标普500指数、纳指、欧洲股市、伦敦股市全线下跌沪深A股金融股抛压沉重，沪指的十年成本线也岌岌可危。在投资者的信心跌到“冰点”之后，任何的救市措施都会在沉重的抛压之下，变成“昙花一现”的“绿色风景”。但需要积极的财政政策，今天的印花税单边征收就是较好的救市行为。在投资者信心丧失后，最好是彻底取消印花税。

●.美国经济危机对中国房地产行业的影响

在全球经济危机带来的经济下滑趋势中，中国房地产行业的真正“冬天”和银行不良风险将在2008年末与2009上半年开始显现。未来房产业的成交量持续下滑、购房者信心减弱和持币观望、空房率持续增加与毛利率下降，将导致开发商遭遇现金流的困扰，银行业中的房地产不良风险将大为提高。

根据高盛从银行向65家房产商贷放记录分析来看，从去年10月楼市调整以来，开发商现金流不足现象，就已逐渐暴露出来；但开发商仍以较高的利率，从国内外的私人投资者吸引了资金。为了筹集现金，国内大牌明星房地产开发商万科、恒大等都在竞相降价销售，明显看出珠三角城市的房价已陷入下降趋势，尤其是同比下降较多的三个城市是深圳、广州与惠州。中国机构在16日表示，8月追踪70个城市的房价指数首度较前月下滑，上海地区下跌了0.2%。目前，中国各地房价下跌现象越来越普遍，房地产投资进一步萎缩。

此外，曾踊跃投资上海房地产的摩根士丹利，如今却要抛售部份最顶尖的豪宅，最近大摩旗下的房地产基金将两栋上海豪宅标售，包括新天地超过100间的商务住宅。此外，大摩原本有兴趣买下上海最高楼--上海环球金融中心的楼层，而后也作罢。结合美国的“经济危机”来看，大摩标售中国房地产有可能是为潜在的流动性危机做准备，它可能也预示着部分外资开始准备撤出中国房地产市场，这将对本在严冬中的中国房地产市场“雪上加霜”－－先是开发商面临偿付能力危机，其后是实力不济的房地产开发商倒闭，进而殃及国内银行。

●美国经济危机对中国钢市的影响

就以刚刚发生的金融来说，美联储、欧洲央行、英国央行和瑞士央行16日共向金融系统注入超过1800亿美元的资金，以缓解流动性不足。然而缓解毕竟只是缓解，危机已经发生，其对世界经济的消极影响却正在扩大化。以房地产为首的各行各业都面临着生产和需求的下滑，对钢材需求将会出现极大的萎缩。

统计显示，作为全球第一大钢材生产国和钢材出口国，2006年中国的钢材出口量达到了4300万吨，2007年达到了6264万吨，而2008年1-8月份，钢材出口4184万吨，同比减少325万吨，下降7.2%。一旦钢材出口受到世界钢材需求极具萎缩影响，必将会把中国国内钢材产能“供过于求”的程度推升到一个新的高度，届时国内钢材行业将会面临一个长期的下滑局面。

国际经济危机对中国钢材的影响不仅仅体现在打击出口，在中国加入WTO以后，中国的经济也越来越全球化。世界经济的衰退，也必将极大的影响中国经济的发展势头。今年上半年，为了抑制通货膨胀，的政策是收紧货币流动性。而在国际经济危机对中国经济的抑制作用越来越大的的时候，又开始逐渐放宽货币政策。

几乎是在美国三大投资银行一个被收购，一个宣告破产，另一个则出现破产告急，引起美国800亿美元的注资同时，国内央行的“加息行动”终于因势而变。9月15日， 央行宣布，9月16日起，下调一年期人民币基准利率0.27个百分点，其他期限档次基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整，存款基准利率保持不变。9月25日起，除中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。

与以往一样，政策的调整只是因应经济发展变化的需要。此前的加息行动是为了防止经济过热，此次降息将是为了防止经济出现衰退。短短半年的时间，政策变化的如此明显，可见中央已经预感到此次国际经济危机对中国的巨大影响。

所以笔者断言，既然此次国际经济危机对中国的影响巨大，而中央需要通过数次上调两率才能一直经济过热的发生，那么也必将需要数次下调，才能度过愈演愈烈的经济危机。

对于中国国内钢材的生产、销售和需求来说，“两率”的下调无疑是一件利好。但由于下游房产、家电、机械制造等等钢材需求行业的萎靡，“两率”的下调几乎可以忽略不计。众所周知，近期全国各地的房地产价格都出现了明显的下跌，而下跌通道一旦形成，想要在短时间内恢复市场信心，则是一件非常困难的事情。在国际经济危机的影响下，中国国内无论是开发商、炒房客，还是购房百姓，都会对房产投资再三审慎。那些整天嚷嚷着救市的开发商和炒房客的唯一目的就是“解套”，继续追加投资是不可能的事情。这很有可能造成中国房地产业相当长一段时间的低迷。

除了房地产行业以外，中国的出口型经济也会受到相当严重的影响。今年中央提出要把中国的“出口拉动型”经济转变为“内需拉动型”经济，但毕竟目前中国是“出口拉动型”经济。可以预见到，如果目前国际正在发生的经济危机真的演变成1923年的“大萧条”，那些以出口为主中国企业必将受到沉重打击。

我们都知道，钢材的需求涉及到各行各业，几个主要行业的萎缩对钢材需求的影响之大可想而之。所以笔者认为，在国际经济危机的大背景之下，中国钢铁业将会面临一到两年的萧条时期。

●美国经济危机对中国航运业的影响

航运业整体为周期性行业，近些年航运市场高点使得船东增加了大量的船舶订单，即使不考虑需求下降，都足以让航运业进入下行周期，而基于中金宏观组对中国和全球经济未来更加看淡，我们认为航运市场的盛宴已经过去，08年将为周期的顶点。干散货市场：由于订单量巨大，将面临3-4年的下行周期，目前预计09-10年平均BDI为5000和3000点。油轮市场：未来三年的下行周期只在2010年可能会有所反弹，成品油轮运价下行幅度将略好于原油轮。集运市场：在09年将继续低迷，2010年是否能够走出低谷尚取决于欧美经济走势。给予航运股整体“跑输大盘”评级，未来建议“回避强周期，区间交易弱周期”，四季度季节性旺季带来股价反弹将是出货机会。我们将中国远洋、长航油运、中海发展和中海集运盈利预测不同程度下调，同时将中海发展和中远航运评级从“推荐”下调至“审慎推荐”，中国远洋和长航油运评级分别从“推荐”和“审慎推荐”下调至“中性”。

金融危机是如何造成的？

转中国经济周刊：美国在技术层面上已经破产

2008-11-21 13:43 评论(1) 浏览(40)

银行业有这样一个玩笑说：如果你欠银行10万元，那银行逼债会逼死你；如果你欠银行10个亿，那当你出了问题，银行会派保镖日夜陪伴你，生怕你死了、跑了、不还账了，甚至还可能借给你更多的钱，帮你度过难关。

今天，这场正在席卷全球的危机正是如此：技术层面上早该破产的美国，由于欠下世界其他国家过多的债务，而债权国因不愿看到美国破产，不仅不能抛弃美国国债等，甚至必须继续认购更多的美国债务，以确保美国不破产。

当然，除了金融层面的原因外，造成这一局面的根本原因还是过去60年间，美元在国际贸易与货币体系中一直扮演了一个“特殊角色”，并因此造成了如今看来令人匪夷所思的美国债务经济模式。

不过，无论如何，正如索罗斯所说，美国60年的牛市结束了。

但是，人们依然困惑。这究竟是一场怎样的危机？次贷危机？美国金融危机？美元危机？美国危机？全球金融危机？还有，为何发生在美国的一场危机会瞬间席卷全球？如果全球援手救助美国，结果将会是什么……

美国的债务经济模式 为何害己更害人

资不抵债——从技术层面说，美国已经破产了

美国到底欠了多少债？

按照美国公开数据，8500亿美元的金融救援方案全部实施之后，美国国能接受的名义国家债务余额为11.2万亿美元，相对于美国13.8万亿美元的 GDP而言，美国债务率为81.16%(负债总额与GDP之比为债务率)，高于60%——国际公认的安全债务率。尽管，这与日本、英国等国超过100%的债务率相比好像并不算过分。但是，这并非美国的真实债务。

按照美国问责局(Government Accountability Office)前总审计长、美国彼特·皮特森基金会总裁兼CEO大卫·沃尔克的估计，如果把美国对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起，那么，2007年美国的实际债务总额高达53万亿美元。

53万亿美元是什么概念？如果把100美元一张的钞票摞起来，53万亿美元可绕地球两周；2007年，全球的GDP是54.3万亿，这就是说，仅仅美国一个国家的债务，已经使全球的债务率接近100%；这个数字相当于每个美国人承担着 17.5万元美元的债务；如果平均分配给地球上所有的人，每人将分担9000美元。

这还不算多。如果我们把诸如“两房债券”那样的抵押债券、美国各大财团所发行的、说不清是公司债还是债务以及市政债券等——总计20万亿美元(2007年末美国国债协会SIFMA统计)的债务再统计进来，那美国债务更是高达73万亿美元。

按照2007年的市场公允价格计算，美国的全部资产的总市值约76万亿美元，而现在这个市值已经缩水30%以上——最多还有50万亿美元。

由此可见，73万亿美元的债务，50万亿美元的资产，意味着美国已经资不抵债；而这种财务状况，放到其他任何一个国家，这个国家早该破产了。

但是，美国为什么没有破产？

其中最重要的原因在于：美元在国际结算中的特殊地位，它使其他国家拥有了过多的美国债权。美国金融危机发生后，债权国不能让美国破产，否则某些债权国自己也会因此破产。换句话说，美元和美国的债务已经了世界。

所以，这场危机的本质绝非一般意义上的金融危机，而是美国债务经济模式(注：格林斯潘2004年第一次使用这个词)走到了尽头的危机，是美国“死不了又活不成”的信任危机，是第二次美元危机。“次贷危机”不过是使技术上早该破产的美国，遭遇了一个破产的契机、或者说导火索而已。

可以肯定地讲，眼下这场规模空前的救援，与其说是在救金融市场，不如说是在拯救美元。美国需要世界恢复对美元的信心，否则，世界抛弃美元之时，就是美国破产之日。

债务经济模式—— “美国神话”是这样创造的

“越战”所导致的美国财政赤字和贸易赤字(注：美国历史上第一次月度贸易赤字出现在11年5月)，让布雷顿森林体系解体。此前，美国的“双赤字”使得欧洲国家不再信任美元，而大规模地用美元换回黄金，这迫使当时的尼克松废除了布雷顿森林体系中35美元与1盎司黄金的自由兑换的约定。由此，引发了历史上的第一次美元危机。这场危机曾让世界苦不堪言。

美国之所以敢于如此“掀翻桌子赖帐”，而其他国家又拿它没辙，原因是没有哪个国家的货币有能力替代美元，在国际结算体系中扮演核心地位；更重要的是，基辛格博士成功游说“欧佩克”，将美元确定为国际石油市场唯一的计价和结算货币，这使得布雷顿森林体系中所确立的美元地位不仅未被撼动，相反让美元发行失去了黄金的约束而变得更加有恃无恐。

布雷顿森林体系解体之后的 20世纪70年代，两次石油危机摩肩接踵。在此过程中，石油价格的大幅上涨让世界各国的美元需求大幅上升。也正是从这时开始，时任美联储的保罗·沃尔克放弃了美元货币供应量的管制，而改用利率作为调控宏观经济的货币手段。从此，美国的印钞机开始满负荷运转，铸币税源源不断地流入美国，美元债务也随之骤然膨胀——美国债务经济模式就此起步。

所谓债务经济模式，概括来讲就是，美国不再需要一般性实业企业，除食品以外的一般消费品和一般性工业设备外，其它商品都从国际市场购买，并借此向世界输出美元；其他国家为了国际贸易结算顺利进行，不得不持有相当数量的美元储备；为了美元储备保值增值，这些国家又不得不去购买美国债券或其他所谓安全的美元资产。

因此，在世界上形成了这样一个循环圈：美国所需要的商品，只需印刷钞票去外国买就是了；美国买东西花掉的美元，通过出售美国债务(国债或公司债)重新回到美国本土，变成美国或公司可以任意支配的现金；这些现金被用在美国人身上，使他们有能力去消费那些从外国买来的东西；美国的商人通过在本土出售外国商品而获得收入，然后继续购买别国的商品。

如此循环往复，只要美元国际结算货币的地位永远不倒、外国永远需要美元储备，美国欠下的债务就永远不必归还。理论上说，是“只需付息、不必还本”的债务，但其实利息也不必付，因为通胀或美元贬值会自然蚕食掉利息率。

另外，只要国际贸易量不断增加，美元债务也将随之不断增大，这将创造出美国的经济增长。

我们再换一个角度看，当“主权货币”变为“信用本位”之后，“信用货币”本身就是“主权债务”符号。因此，美国无限度地发行美元货币，其实就是在无限度地发行债务。从这个角度上说，美元和美国国债之间的差别仅仅是流动性的差别，用美元购买美国国债所获得的利息，仅仅是对放弃货币流动性的补偿。

格林斯潘曾经两次说破美国的债务经济模式：“美国增加债务能力是全球化的一种职能，因为负债能力的显著提高与成本的降低以及国际金融载体范围的扩大休戚相关。”

这当然对美国有着巨大的好处：不用从事生产又可以获得远高于他国的经济效率。比如货币使用效率，对美国而言，花钱买外国人的商品，这是一笔货币的第一次使用；发债又把这笔钱收回来变成或公司的债务收入，再花出去。这等于一笔钱被使用了两次。但对贸易对手国而言，赚回的美元又借给美国，对自己除了一点点利息收入以外，别无它用，效率近乎为零。

可见，在经济全球化的条件之下，不断增加负债能力居然已经变成美国对世界的一种义务——一种可以不劳而获的经济方式。从这一判断来看，经济全球化的另一种解释就是：美国以外的所有国家都需要通过付出和劳动去赚美元，而美国只要印美元(发行债务)就可以购买世界。

经济空壳化—— 培育了美国经济增长的大气泡

既然靠发行货币就可以换回所需要的一切，那美国还有必要自己生产一般性商品吗？如果美国一般性商品完全自给自足，那美国又何需进口？不进口，美元又通过什么渠道变成其他国家的储备货币？美元不能成为其他国家的储备货币，美国又如何从货币发行中获得好处，其他国家又如何保证贸易的顺利进行？

正是基于这样的道理，美国变成了世界上最特殊的经济体。它使得自己的贸易赤字变成了其他国家的必然需求——美国必须在国际市场上大量购买，由此导致大量贸易赤字，满足其他国家的美元储备；同时，美国的财政赤字也变成了其他国家的必然需要——美国发行大量国债，供其他国家的美元储备投资。

要完成这样一个债务经济的循环模式，美国必须把生产一般性商品的实业企业赶出美国本土，而这件事完成于11年到1991年的20年间。

两次石油危机过程中，由于石油价格的数倍上涨，使得美国一般性商品生产企业不堪重负，一方面是生产成本的大幅提高，另一方面通货膨胀压低了国民的消费能力。双向的挤压，使得企业利润不断萎缩。

这还不算，在第二次石油危机中，当油价让实业企业不堪重负之时，卡特接受了撒切尔一直倡导的“新自由主义”学说，将货币政策的四大职能简化为单一盯住通货膨胀。

尤其是里根继任总统之后，为压制石油危机引发的通货膨胀，在当时美联储保罗·沃尔克主持下，1980年3月废除了利率上限管制，此后在短短的数周之间，美元利率一举攀高至20%，而且在高位运行长达五年之久。这正是国际金融史上著名的“金融休克疗法”。

能源成本、财务成本大幅攀升，加之消费萎缩，美国一般性商品生产企业有些倒闭了，有些便加入美国20世纪80年代上半期发生的一轮空前企业兼并、重组、收购狂潮。那时，实业企业实际变成了华尔街金融家手中的玩偶和赚钱的工具。

当年在华尔街流行着这样一句话：小的总是美的。当时大公司被金融家收购之后，总会被拆解为若干个小公司，而每一个小公司都将被进行“财务手术”，然后再把这些包装漂亮的小公司出售给需要它们的人。

金融家通过这样的财技赚了大钱，它们甚至发明了“垃圾债”等一系列杠杆性金融工具，使得兼并、收购在美国19年到1985年的6年间，达到了疯狂的程度，同时也培育了博斯基(注：**《华尔街》中的主角)那样的金融大盗，以及说不清是英雄还是坏蛋的“垃圾债大王”麦克·米尔肯。

走过那个时代，美国的实业企业消失殆尽，只有诸如GE那样的几个巨无霸依然健在，但他们的业务也更多地倾向了金融。2007年，GE的汽车销售利润50%来自汽车金融部门。

“金融休克疗法”的另一个产物是美元的升值，它一方面阻碍了美国实业企业的商品出口，另一方面为美国企业对外投资创造了有利条件，从而推动消费品产业开始向亚洲的大转移，亚洲各国、尤其是中国和东南亚开始热衷于加工贸易、出口导向性经济，而且变成了一种新的经济增长方式。全球经济一体化的说教由此甚嚣尘上。

一轮大转移完成之后，美国的经济动力还剩下什么？

金融、高科技以及军事工业变成美国经济的立命之本。除此之外，几乎所有一般性商品生产均让位于欧洲和亚洲。今天，我们在国际市场上，很难再找到标有“MADE IN USA”的一般性商品了。其实，除了金融技术和难以马上转化为生产力或民众消费品的高科技以外，美国实体经济在国际市场上已经失去了竞争力，取而代之的是不断膨胀的贸易赤字。到2007年9月底，美国累计的贸易赤字总额已达6.44万亿美元。

这就是美国经济的现状:从20世纪90年代到现在，美国GDP共计增加了4万多亿美元，其中制造业占比不到10%；制造业在GDP中占比，从1990年的24%下降到目前的18%。而说到制造业投资的增长率就更是少得可怜，2006年仅为2.7%，投资额仅相当于GDP的2.1%。就算是最让美国骄傲的信息技术和计算机硬件生产，目前，每年的投入在 GDP中的占比尚不足1%。与之相对，服务业在美国GDP中的占比高达80%

因此，美国的债务经济模式是一个地地道道的空壳经济，一个只能靠债务不断膨胀来拉动经济增长的大气泡，一个所有经济学理论都难以适用和解释的“经济怪物”。按美国著名学者安德森·维金的推算，美国每获得1美元的GDP，必须借助5美元以上的新债务。

“负翁”民众—— 贫富差距加大，消费信贷迅速膨胀

美国富有吗？它当然比世界上绝大多数国家都富有，但落实到美国的民众身上，我们将会看到另外的结论。

先来看一组数据：从11年到2007年，美国企业平均工资从每小时17.6美元降到了10美元；同期，美国企业高管与普通员工的工资差距，从 40:1扩大到了357:1；同期，美国民众的消费信贷从1200亿美元扩张至2.5万亿美元；2007年美国的房地产住房抵押市场规模达11.5万亿美元，相当于GDP的83%。

这样一组数据说明了什么？

第一，它说明美国民众的收入水平在绝对下降，而下降的幅度绝非17.6美元到10美元。因为，每小时平均10美元的工资总额中，少数高级管理人员拿走的部分越来越多，一般员工拿到的越来越少——收入两极分化。

第二，正如我们经常在美国媒体上看到的那样：如今在美国找到一份年薪5万美元的工作可能性已经很小，美国的中产阶级人数正在大幅萎缩；另外，美国的失业率在不断攀升，而能够提供的就业职位，也大都是临时性的低薪工作。

那么，美国人靠什么维系原有的生活水平？答案很简单：借贷！

这正是消费信贷近十年来在美国迅速膨胀的主要原因。美国普通民众的负债(住房负债加消费负债)共计14万亿美元，相当于GDP的101%，平均每人7万元美元，而负担最重的则是低收入人群。

其实，到了1990年以后，美国原本享有高收入的工程师以及高级技术工人，如今已经大量沦为商业的服务员、金融机构的推销员、各种营业部的柜台员，甚至改行成了人体保健员和各色志愿人员，这也是服务业占据GDP80%的美国经济还能为社会提供的最多的就业岗位。

再换一个角度，拉动经济增长有三驾马车——投资、消费、净出口。那么，空心化的美国经济还能靠什么拉动？

巨额贸易赤字，显然会使净出口对经济的拉动作用为负值；再看投资，正如上文所述，美国制造业投资增长率2006年仅为2.7%，投资额仅相当于GDP的 2.1%，所以更多的是靠金融投资，这使得美国每天都需要40亿美元资本流入，而债务循环机制确实保证了这等规模的资本流入，但这仅仅平衡贸易逆差，而真正拉动美国的经济增长的是消费。2007年，消费对美国GDP增长的贡献率高达72%。

问题来了。美国民众的绝对收入在不断降低，而美国又要靠消费的不断增加来拉动经济增长，这显然矛盾。怎么办？美国的办法是：进一步放松金融管制。让原本没有资格借钱的人借钱消费，让原本没有资格买房的人购买住房，这正是次级按揭及其一系列衍生品出现的历史背景。

了解了这个背景，也就不奇怪，格林斯潘为什么会在2005年4月 8日美联储第四届年度社区事务研究会议上，对美国次级按揭从1990年初的1%增长到2005年的10%大加赞赏。在他看来，这是美国金融技术进步的一大成果，创造的消费信贷大幅扩张的经济奇迹。但是，这个奇迹在美联储开始加息、房地产价格开始不断下跌中变成了海市蜃楼，更可怕的是，“次贷危机”变成了引爆美元危机的。

2008年10月23日，《华尔街日报》报道称：美国将有1200万人将因为房价下跌而破产，占全部供房者的1/6。

危机是常态—— 美国危机带给全球灾难

第二次美元危机在全球爆发后，经济学界有人痛骂格林斯潘滥发美元。但殊不知，格林斯潘时代的美国——一个只能依靠国家信用、企业信用和消费信用不断扩张而拉动经济增长的美国，所能带给世界的，必然是泡沫经济的周而复始。因为对靠金融市场主导权、靠美元对国际贸易主导权赚大钱、赚快钱并拉动经济增长的美国来说，最好的方法就是不断地制造泡沫。

于是，对于其他国家而言，只要市场充分开放、充分与国际(美国)接轨(使用同样的市场规则)，那该国的市场就一定会被美元淹没，最后该国的外汇储备——被所有国家奉为财富、多年辛苦积累下的美元，不仅在价格的暴涨暴跌中被熬干，甚至还会欠下一屁股债以致国家破产。

2004年，无奈的格林斯潘一改以往晦涩的风格而明确表示，在目前情况下，只能一而再、再而三地不断降低利率，为维持美国的债务经济，美国只能借助于新的泡沫。

格老说的这个“新的泡沫”，无疑就是今天我们看到的、在过度信用支撑下的房地产泡沫——本质就是金融泡沫——次级按揭抵押及其各种衍生债券的泡沫。但现在它已经破灭了，同时很可能把美国这个“经济怪物”的好日子带到尽头。

其实，在美国又何止是房地产泡沫。财政赤字的多年积累构成了“财政泡沫”，贸易赤字的多年积累构成了“贸易泡沫”，而由它们汇合一起累加成美国的“债务泡沫”；在这场危机中我们还可以看到“评级泡沫”，可以看到由于财务制度造成的上市公司利润虚增的“股价泡沫”，以及由于国民过度消费造成的“抵押泡沫”等等。一切泡沫最终交汇成了“美元泡沫”。

美国这样一种特殊的经济模式害人又害己，但总体上看：害己少、害人多。包括今天这场表面是美国、而实际是“全球第二次美元危机”的灾难，到头来谁最倒霉？现在还说不清，但事实已经表明，全世界都在为此买单，而且美国之外其他国家的买单总额已经远远超过了美国；事实还告诉我们，危机中美元相对于欧元的升值说明，欧洲经济在危机中所受到的伤害可能比美国更大；事实将更进一步表明，许多发展中国家将被放到破产的边缘。

当然，谁输谁赢现在算总账尚早，但可以肯定，正在经历的这场危机所带给世界的痛苦，无论是广度还是深度，都将远远超过历史上任何一次，包括第一次美元危机以及1929年之后的全球经济大萧条。

慢刀子割肉—— 格林斯潘“走钢丝”，伯南克则捅破了泡沫

美国解决美元泡沫的第一种方法是：让美元不停地、缓慢地贬值。

2000年网络泡沫破灭后，美联储开始不断减息，让美元踏上了贬值之路，从此恶性通货膨胀的阴影开始笼罩全球。实际上，美元贬值对美元储备的持有国来说，无异于“慢刀子割肉”——在不知不觉中让多年积累的“美元财富”失去以往的购买力，而美国恰好借此逃债。

但是，美元贬值必然会导致另一个严重后果：世界各国不愿意持有美元储备，甚至会抛售美元，如果这样，美元将会崩溃；如果其它国家放弃美元作为国际结算货币，则会导致美国债务经济模式土崩瓦解，最终走向破产。

格林斯潘应该早看到了这种风险，但他根本无力回天。这种矛盾的心境，也让其讲话经常自相矛盾。如2004年1月13日在德国柏林，格林斯潘威胁欧盟说，美元贬值欧元升值，最终会使欧洲经济出现衰退。他甚至强调指出，美国经常账户的赤字根本不是问题，而且“以美元来支持美国的债务，从本质上说，可以提高美国的举债能力”。

上述言论似乎在说“美元不应当贬值”，但就是在同一次讲话中他又说，如果美国经常账户的赤字继续增加，美国“将在未来的某一时刻进行调整，从而减少或可能逆转”外国投资者对美国债务的需求——这实际是说，美元贬值是必然的、早晚的事。

按美国学者说法，格林斯潘只有“走钢丝”了。他既希望通过美元不断贬值以减轻美国的债务负担，又必须确保美元贬值不会引起世界各国对美元资产的大量抛售。因为如果把美国的所有泡沫、通胀压力一起考虑进去，那美国经济的脆弱程度就更加严重。

为化解不断上升的通胀压力、强化世界对美元信心，这要求美联储所确定的利息率不能太低，但利率过高又容易导致美元升值、加重美国债务负担，甚至捅破国内日趋严重的房地产泡沫；那利率低一些行不行？也不行。虽然它可以保住房地产泡沫，也会减轻债务负担，但通胀压力加剧，世界各国对美元的信心会受到打击。

由此可见美联储的难度有多大。或许格林斯潘也只能用些晦涩不清的语言去表达自己的意愿，用精心权衡的货币政策应付着，尽可能避免极端情况的发生。但是，这样的钢丝能走多远？

伯南克接任之后，美元利率的上涨加快了。2007年，在伯南克最后一次加息之前格林斯潘提醒过，他认为，美国经济会出现很烦，但伯南克没听，当他把利率升至5.5%，美国的泡沫经济破灭已经不可逆转。

这怪伯南克吗？恐怕不能！正所谓“冰冻三尺、非一日之寒”。

2000年欧元诞生了，世界出现了另一种可以替代美元作为国际储备的货币，一个经济规模可以和美国相抗衡的经济区。这无疑使美元在国际结算体系的地位受到了严重挑战。

2003年，华伦·巴费特平生第一次开始持有外国货币——即抛出美元买入欧元，陆续将欧元的持仓增加到200亿美元。

不只是华伦·巴费特，据《金融时报》计算，截至2006年10月份，全球流通中的欧元现钞总值已超过美元，达6100亿欧元；国际货币基金组织 (IMF)的最新统计显示，2007年第四季度，美元在全球外汇储备中的份额跌至8年来的最低水平；同时，欧元储备从0%大幅上升至25.8%。华伦·巴费特指出：“如果经常账户的赤字继续下去的话，那未来5到10年内，美元还将继续贬值。”

2007年，美元的贬值确实开始加速，这一货币危机的典型特征，让美元摇摇欲坠，而次贷危机变成“压倒骆驼的最后一根稻草”。“慢刀子割肉”很可能演化成“快刀斩乱麻”——现有的世界经济体系被倾覆，陷入绝对混乱。

美国怎么办？世界怎么办？

救楼市、救股市、救汇市、救银行，救实业……经济的方方面面几乎都需要救，而所有国家不仅要自救，而且还要帮着美国救。但我们必须看清楚，救市的最后结果，也许只不过是让美国经济 “继续在钢丝上走下去”。

害己更害人—— 美国危机会否把全世界“拉下水”