分级基金要考虑的风险_分级基金价值因素

1.股市的波动也会影响到基金吗

2.分级基金风险大吗

3.基金业绩为什么下滑分析

4.分级基金是如何折算的？

5.b类基金交易规则

6.b级基金有哪些

　因投资非上市公司股权而备受关注的嘉实元和基金正式完成财产清算，该基金持有人下周将正式拿钱说再见。

　 在投资人利益优先，与基金管理人承担投资者过高预期、误解的压力面前；在有机会让投资者落袋为安、与继续让投资者面对风险和不确定性之间，持有人会如何选择？基金管理人应如何选择？

　 虽净赚17亿，但清算结果惹争议

　8月27日，嘉实基金发布了《嘉实元和直投封闭混合型基金清算报告》和《清算资金发放报告》。根据清算报告，嘉实元和最后运作日为8月12日，在进入清算期前，所有者权益合计为103.13亿元，每份基金份额可获分配清算资金为1.0313元(含2019年8月13日现金红利0.02578元)。

　嘉实元和成立于2014年9月29日，首次公开募集规模达100亿元，并于2015年3月16日正式挂牌登陆二级市场上市交易。嘉实元和的最终持有人构成可分为两部分：初始购入并持有至基金清算退出和从二级市场购入并持有至清算退出。

　 这两部分持有人几乎都是盈利的。

　对于初始投资人来说，根据清算结果测算，嘉实元和的退出价格可折算为每份额1.0313元，介于停牌前的净值和二级市场价格之间。因为嘉实元和成立以来还总计分红派息8次，其中2016年至2018年期间共分红派息7次，累计分红金额约13.94亿元，2019年分红和变现收益的总和为3.13亿元，初始持有人实际获益超17%。

　对于在二级市场购入的投资者来说，也是大概率赚钱。结合第三方券商最新发布的研究报告，如果投资人是在基金上市之后的任一交易日从二级市场买入并持有到期，赚钱概率为74.88%；而如果是近一年来投资者买入并持有到期的赚钱概率则达到99.53%。

　100亿元总资产净赚17亿元，但似乎仍有投资人并不满意。例如，按停牌前20个交易日均价买入收益率仅为5.17%。虽然是相对可观的正收益，但相比心中预期的高收益，心中会有落差。

　正如某财经评论人士分析所言：“投资者通常都是非常乐观的，如果套利者以最后一天收盘价格0.993元买入，等到以净值1.15元清算，套利收益为15.8%，作为套利者想想就开心啊。”

　因此，当最终清算结果公布后，套利的投资者难免失望。甚至有网友发帖表示：“都赚了钱，但是没赚大钱，所以要投诉嘉实。”

　券商中国记者采访了多位嘉实元和投资者，一位匿名的机构投资者向记者表示：“在市场环境有限、未来不确定性风险较大的情况下，争取到这样稳妥的退出方式，已经是非常理想的处置方案了，不仅使流动性得到释放，并且成功锁定了确定性收益。这样安排也恰恰体现了基金管理人把投资者利益放在第一位。”

　根据嘉实元和2018年年报，机构投资者份额占比77.46%，个人投资者占比仅为22.54%。

　 为何不按清算前净值计算？

　 目前看来，嘉实元和清算结果最大的争议来源正是“是否应以净值来计算”。

　那么问题出在哪儿？对此，一位股权投资专业人士指出，还是对嘉实元和的净值估算方法的理解存在偏差。嘉实元和作为部分资产投资于特定未上市股权的基金产品，目标公司上市前，目标公司的估值采用最近市场交易价格法，并参考可比公司的市净率(P/B)方法进行估值。

　其实，嘉实元和作为部分投资未上市股权的基金产品，对其资产的收益评价应充分考虑股权投资的风险性。在中石化销售子公司上市前，嘉实元和的净值基于估值所得，与真实价值偏差较大，因而单纯看嘉实元和清算时的价格相比净值的偏离度意义并不大，更应该关注的是嘉实元和合理的价值是多少。一定程度上，嘉实元和在二级市场的交易价格更接近反映买卖双方对该部分股权的价值判断与认定，类似的情形还有分级基金的净值并不能真实反映分级基金子份额的定价，反而价格更能反应市场的预期。

　另有一组数据，截至2019年8月12日，A股中国石化PB仅为0.853倍，而港股中国石油化工股份PB为0.685，因此按照目前的港股市场估值水平，即使考虑销售子公司的估值溢价，假设嘉实元和的股权部分上市，其股权部分的估值也难以有较大的上升空间。

　 两难境地，如何选择？

　在投资人利益优先与基金管理人承担投资者过高预期、误解的压力面前；在有机会让投资者落袋为安、与继续让投资者面对风险和不确定性之间，持有人会如何选择？基金管理人应如何选择？

　 一次普通的清算，却迎来不普通的关注，源于元和的独特性。

　嘉实元和 “核心资产”就在于中石化销售公司的股权。2014年，中石化启动了油品销售业务板块重组引资工作，最终25家投资者以1070.94亿元认购中石化销售公司29.99%的股权。其中，嘉实基金旗下的公募基金嘉实元和认购中石化销售公司该次增资50亿元，交易完成后，持有中石化销售公司股权比例为1.4%。看得出来，当年中石化销售公司的股权，是众多机构投资者眼中的一块肥肉，除了元和，还有20多家机构投资者在列。

　由于种种因素，中石化销售公司迟迟未能上市，而嘉实元和在9月29日运作期将满……尽管疑问重重，基金持有人还是等来了消息，嘉实元和在到期日之前实现另一种方式的变现。管理人根据基金合同约定，选择了在基金合同期限届满前，在不违反目标公司股东之间的协议、公司章程的前提下，将目标公司权益转让给经审慎选择的合格投资者。应当说，这一转让使得嘉实元和资产的流动性得以释放，从而保证了投资人的利益。

　无论如何，终究一切，以投资人得到确定性收益迎来结局。

　嘉实元和将在下周启动清算资金分配，届时这一里程碑式的基金未等待所持股权正式上市，将说再见。这对投资人来说，未尝不是一件好事。

（文章来源：券商中国）

股市的波动也会影响到基金吗

（1）选择基金公司∶把辛苦积累的血汗钱交给基金公司代你投资理财,当然首先要认真选择信得过的基金公司。基金管理公司管理规范与否、管理水平的高低直接关系到基金持有人委托管理的资产能否保值增值。因此，选择合适的基金管理公司是投资者在投资基金时应当首要考虑的问题。目前国内已成立的基金公司已超过70家,究竟哪家最值得信赖？

判断一家基金管理公司的管理运作是否规范可以参考以下几方面的因素：一是基金管理公司的治理结构是否规范合理，包括股权结构的分散程度、独立董事的设立及其地位等。二是基金管理公司对旗下基金的管理、运作及相关信息的披露是否全面、准确、及时。三是基金管理公司有无明显的违法违规现象。基金管理公司历年来的经营业绩是投资者重要的参考因素。还要考虑基金管理公司的市场形象、对投资者服务的质量和水平,相关费用、申购与赎回的方便程度等诸多因素。

不能只看某家公司某一只产品的短期表现，还要全面考察公司管理的其他基金的业绩。一只基金的“独秀”并不能证明公司的实力，旗下基金整体业绩出色的公司才更值得信赖。

但是，我们买的毕竟是基金，而不是基金公司的名声,选择公司是为了所买的基金能够盈利，比其它基金赚得多些。因此选择基金公司实际上是为了选择业绩优秀的基金。所以对基金公司的选择也不宜过分强调，耗费过多精力而反复犹豫不决。

按多数基民的看法，目前受到青睐的基金公司有华夏、易方达、嘉实、博时、银华、南方、国泰等等。

不过也要动态观察基金公司。不能说成立早、管理资产规模大的公司就一定比后成立的金公司要好。例如华商金公司成立于2005-12-20，管理资产规模不算大，但在2010年其“华商盛世成长”基金一举夺得全部基金的第一名。

（2）选择基金产品

虽然说历史不会简单重复，过往业绩不一定反映未来，但历史业绩始终是我们甄别基金的出发点。

对基金业绩的考察，多数专家和基民认为主要应看其长期业绩。例如二年、三年、五年和自成立以来等。这个观点受到另一些投资者的质疑和反对。因为基金业绩优劣是在不断变化之中，“过往业绩不代表未来”。有些某一年排名前10的基金，到了下年往往业绩位于全部基金尾部。近年来，这样的事一再发生。一般可先从全部基金中选择近3月排名前50名,再从中删除近半年在50名以外的基金，然后按今年以来、1年和3年依次删除50名以外的基金，最后剩下的就作为考虑买进的对象。在实战中,这是一个可靠的选择方法。

在选择基金前，要清楚了自身的风险承受能力，选择与其相匹配的基金。每位投资者的资金实力、投资期限、风险承受能力和对投资收益的期盼都有所差别，确定合适的基金类型是选择基金的第一步。想获得高收益的投资者，可以考虑长期投资于高风险的股票型和混合型基金，当然也面临着较高的风险；对于短期、低风险偏好的投资者，则建议考虑货币型、债券型基金。 一般来说，高风险投资的回报潜力也较高。然而，如果您对市场的短期波动较为敏感，便应该考虑投资一些风险较低及价格较为稳定的基金。假使您的投资取向较为激进，并不介意市场的短期波动，同时希望赚取较高回报，那么一些较高风险的基金或许符合您的需要。如果没有任何风险承受能力，只能买货币基金和少量的债券基金。

选择基金产品应该结合宏观经济和股票市场的行情形势, 宏观经济增长前景向好，同时又处于低通胀背景下，在这个阶段偏股型基金应是基金投资者的较佳选择。

“基金由谁来管理？基金经理手握基金的投资大权，决定买卖什么和什么时候买卖，从而直接影响基金的业绩表现。作为明智的投资人，在购买基金之前应当了解谁是基金经理以及其在任职的年限。如果投资者面对一支以往业绩表现突出的基金，在决定购买之前需要确认，创造该基金以往业绩的基金经理是否还在其位。如果在两个同样好的基金之间举棋不定，不妨挑选其基金经理在位期间比较长的那只基金。

为了分散风险，在基金选择上必须做到合理组合配置，力争“风险最小化，收益最大化”。

易方达基金“关注资产配置 分散基金投资风险”一文，对投资者的际操作具有较高的指导意义∶

“如果选择风险较低的债券基金或者货币基金，收益相对较低；如果选择收益相对较高的股票基金，则可能面临股市低迷阶段的亏损。针对这类投资问题，易方达基金近期在全国推出’重申资产配置、分散投资风险’投资者教育活动，强调风险收益的匹配以及通过合理的资产配置来分散投资风险、获取更稳健的收益。所谓“资产配置”，是指在一个投资组合中，如何选择资产的类别并确定其比例的过程。通常，追求高收益就意味着要承担高风险，因此，投资者在选择基金时，首先需要从风险和收益关系出发，综合衡量自身的风险收益需求和不同基金产品的风险收益特征，选择相应的资产配置方案。……”

如何对绩差基金？民族证券基金分析师李媛表示“基金公司将长期持有作为投资者教育的核心内容，力图降低投资者的换手频率，但长期投资绝不等于简单持有。持有这类股票的基金产品有可能受到拖累，

投资者可考虑将其赎回后等待调整结束再申购优质基金。”

新基金频发，买刚发行的新基金好吗？新基金成立后有约三个月的封闭期,此期间不能申购赎回。在股市上涨的情况下，不能获得收益。股市上涨期间，老基金的单位净值会比新基金涨得快。新基金没有过往业绩可供考察，难说将来表现如何。在对它一无所知的情况下冲动入市，忽略了背后潜伏着亏损的风险，是很不明智的行为。在一般情况下，不宜买新基金。

买几只基金比较合适?买少了难以组合配置，过多则不便管理。一般说来以5只为好。例如股票型和

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混合型3只，债券型和货币型各1只。

以下资料供参考,可看出在牛市,震荡市和熊市中的净值增长能力和抗跌能力：

2006—2012年收益率排名前10名的基金一览

2006: 景顺长城内需增长168.93% 上投摩根阿尔法168.67% 上投摩根中国优势151.73% 泰达荷银行业精选150.40% 汇添富优势精选149.70% 富国天益价值147.00%

兴业趋势投资146.65% 银华核心价值优选143.42% 华夏大盘精选141.96%

鹏华中国50 139.06% 易方达积极成长137.23% 广发聚丰135.49%

招商优质成长135.47%

2007: 华夏精选226.24% 中邮优选193.98% 博时主题188.61%

易基深100ETF185.35% 光大红利175.07% 华夏红利169.42%

东方精选169.42% 华宝收益167.59% 华安宏利166.27%

国海弹性164.34%

2008∶ 股票型基金业绩前十名

泰达荷银成长 -31.61% 华夏大盘精选-34.88% 金鹰中小盘精选 -35.03%

华宝兴业多策略增长-37.79% 华夏复兴 -38.44% 鹏华行业成长 -39.11%

嘉实理财通增长-39.35% 泰达荷银周期 -40.52% 8 工银瑞信核心价值 -41.07%

嘉实成长收益 -41.23%

债券型基金业绩前十名

中信稳定双利债券 12.72% 国泰金龙债券(A类) 11.62% 华夏债券(A/B类)1.47%

博时稳定价值债券(A类)11.15% 大成债券(A/B类) 11.10% 华夏债券(C类) 11.09%

博时稳定价值债券(B类) 10.79% 大成债券(C类) 1.0437 1.4037 10.56%

工银瑞信增强收益 (A类) 9.85% 工银瑞信增强收益 (B类) 9.39%

2009∶ 华夏大盘精选 116.16% 银华核心价值优选116.08% 新华优选成长 114.96%

易方达深证100ETF 113.64 华商盛世成长 108.18% 兴业社会责任 107.59%

中邮核心优选105.09% 华夏复兴104.33% 融通深证100 103.96%

银华领先策略 103.12%

2010:∶华商盛世成长37.77% 银河行业30.59% 华夏优势增长23.95 %

天治创新先锋23.90% 信达澳银中小盘23.70% 嘉实优质企业 23.24%

东吴双动力23.00% 泰柏瑞价值增长22.18% 大摩领先优势21.97%

2011年股票基金排名前十： 1. 博时主题行业-9.63% 2. 鹏华价值优势-9.93%

3. 东方策略成长-10.95% 4. 长城品牌-12.12% 5.华夏收入-12.15%

6. 博时第三产业-13.76% 7. 兴全全球视野-13.89% 8.新华行业周期轮换-14.51%

9.国泰金牛创新-14.70% 10. 易方达消费行业-15.06%

2012年偏股型基金排名前十： 1. 景顺长城核心竞争力31.70% 2. 中欧中小盘股票(LOF) 29.34%

3. 新华行业周期轮换28.83% 4. 上投摩根新兴动力27.73% 5. 国富中小盘24.97%

6. 国联安精选21.27% 7. 景顺长城能源基建20.64% 8. 广发核心精选20.12%

8. 华宝兴业新兴产业20.09% 9. 交银先锋股票 19.63% 10. 国富深化价值19.11%

2012年普通债券型基金(不含封`式分级型子基金)前五: 1. 天治稳健双盈债券16.18%

2. 工银瑞信添颐债A类) 14.69% 3. 工银瑞信添颐 (B类) 13.98%

4. 易方达稳健收益B类) 13.93% 5. 民生加银增强收益 (A类) 13.74%

2012年混合型基金前五: 1.华商领先企业17.28% 2. 中银收益16.02%

3. 交银稳健配置15.29% 4. 交银主题优选14.46% 5. 国投瑞银稳健增长13.74%

分级基金风险大吗

股市的波动也会影响到基金吗_基金下跌的因素

年开年以来，伴随着A股市场新一轮断崖式下跌，具有杠杆属性的分级B基金已成为杀跌集中营，其中的部分领跌品种甚至触发下折阈值，给投资者带来巨大亏损的同时也遭到巨额赎回。下面小编就跟大家分析一下股市的波动也会影响到基金吗。

股市的波动也会影响到基金吗

股市的波动会影响到基金。基金的价值和表现与其所投资的股票、债券等资产有关，而这些资产的价格往往会受到股市波动的影响。当股市下跌时，基金所持有的股票很可能也会下跌，进而导致基金的净值下降。

基金下跌的因素到底有哪些

市场行情变化：市场行情的变化是导致基金下跌的主要原因之一。例如，经济衰退、行业走弱、大盘指数下跌等都可能对基金的表现产生负面影响。

投资组合配置不当：如果基金的投资组合中持有的个别股票、债券或其他资产表现较差，这可能导致整个基金的净值下跌。

市场情绪和投资者情绪：市场情绪的变化和投资者情绪的波动也会对基金造成影响。当市场情绪不佳、投资者出现恐慌情绪时，可能导致基金价格的下跌。

资金赎回和追加：如果投资者在基金下跌时大量赎回基金份额，基金可能面临资金赎回压力，进而影响基金净值。

基金交易市场有没有规则

法律法规：基金交易市场受到法律法规的约束和监管，保护投资者利益，维护市场秩序。

交易所规则：基金在交易所进行交易，交易所制定了一系列的交易规则，包括交易时间、交易方式、交易费用等，以确保交易公平和透明。

投资者保护措施：为保护投资者的利益，基金交易市场设有投资者保护措施，例如，投资者适当性评估、信息披露要求、投资者教育等。

监管机构监管：基金交易市场受到监管机构的监管，例如证券监管机构，以监督市场行为、防范市场操纵行为等。

基金整体未现赎回潮

与分级基金出现一定赎回情况相比，一般意义上的开放式基金也零星出现了一些大额赎回的症状，但整体并有明显变化。

1月8日，A股市场大幅反弹，上证综指当日涨幅达到1.97%，收报3186.41点，与之形成鲜明对比的是一些基金的净值不涨反跌，甚至跌幅超过10%。

Wind资讯统计显示，1月8日银华互联网主题、银华回报、华商乐享互联网、鹏华逆向投资基金净值跌幅分别达到14.37%、13.35%、12.7%、11.39%。

上海一家大型公募基金内部人士对《第一财经日报》记者称，按常理来说，这些基金多为偏股型基金，大盘大幅反弹、净值反而出现暴跌，极有可能是前一交易日出现了巨额赎回，部分赎回资产在8日集中出账所致。

尽管如此，公募基金整体上并未出现大幅赎回。上述华南大型公募基金人士认为，市场已经到了第三轮断崖式下跌，很大一部分投资者都套牢了，甚至是深套，从历史经验来看，越是深套基民越不会赎回，反而是净值回升到成本线以上时他们才会做出赎回。

“我们公司1月以来基金资产是下降的，但份额应该是小幅上升。”上海一家外资背景的公募业务的负责人对本报称，大跌之后，理性的投资者选择申购而不是赎回，为的是摊薄成本。

公开数据亦可看出，公募基金出现了一定的净申购现象。以分级基金为例，今年以来有136只分级基金场内份额出现了净申购，表现最为突出的鹏华新丝路A、B份额均从47.45万份上升至158.58万份，涨幅达到234%，巨无霸富国军工A、B份额均由82.2亿增长到了89.8亿份。

从ETF市场的情况来看，它们更是在整体上实现了净申购。据东方财富Choice资讯统计，截至1月18日收盘，有统计的111只股票型ETF场内流通份额为682.145亿份较去年年末644.38亿份的份额扩张了5.86%。

最具代表性的易方达H股ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50(510050,基金吧)ETF三只巨无霸基金，它们的份额均出现了大幅增长，易方达H股ETF份额由51.47亿迅速增长至63.29亿份、华泰柏瑞沪深300ETF份额由57.75亿份增长到了68.09亿份、华夏上证50ETF份额由124.65亿份快速增长到了131.88亿份。

“今天大盘最低跌到了2844.70，这应该是或者接近底部了。”北京一家中型基金投资总监对《第一财经日报》称，现在基金发行跌到了谷底，大基金公司发的偏股型基金在全国范围内一天的自然销售量仅有几十万份，很多基金发行出现了延期情况，这应该是一个反向指标。而ETF份额出现明显扩张，则说明抄底资金在进场，这同样也是市场见底的一个信号。

下折基金分级遭巨额赎回

每一轮断崖式下跌，均会引起分级基金下折进而扩大亏损，这次也不例外。

东方财富(300059,股吧)Choice统计显示，今年以来，已有华安创业板分级(160420)、鹏华证券分级(160633)、申万菱信电子分级(163116)、东吴可转债分级(165809)、鹏华创业板分级(160167)五只分级基金的B份额净值先后跌破下折阈值，进行了向下折算。

弱市遇下折，分级B持有人将额外承受几十个点的亏损。眼瞅着这样的惨剧即将发生，绝大多数人选择撤离，这也造成了下折分级基金的规模剧降。Wind资讯统计显示，华安创业板分级、鹏华证券分级、申万菱信电子分级、东吴可转债分级、鹏华创业板分级场内份额自年来，赎回比例份额达到73.85%、79%、66.3%、65.6%、64%。

上海一家大型公募基金指数部负责人对《第一财经日报》称，市场暴跌时B基金轻易奔跌停，投资者要在临近和触发下折关头在二级市场割肉出逃并不现实，他们更多通过在二级市场买入同等份额分级A，进行合并后赎回母基金转而退出，这造成了分级基金场内规模的大幅萎缩。

除了上述5只下折分级基金外，另有12只分级基金今年以来场内份额的赎回占比也达到了10%。

不过，分级基金整体赎回规模有限。据Wind资讯统计，截至1月15日，314只分级(A、B、上市母基金分开统计)场内份额为1199.7973亿份，较年末的1235.4823亿份的规模，净赎回比例为2.89%。若剔除已经和濒临下折阈值的基金部分，分级基金整体上赎回和申购规模极为接近。

上述上海大型公募基金指数部负责人称，分级基金的赎回情况尚处于可控阶段，但不可忽视的风险是，弱市行情延续，分级基金下折事件大面积发生，投资者仍会大幅赎回。

“相比上述几只基金中，另一只分级基金——富国军工分级一旦下折，杀伤力将是惊人的。1月15日军工B净值报0.3740元，离0.25元的下折阈值也并非有多遥远。”上述大型公募基金指数部负责人进一步称。

据基金三季报，富国军工分级是当前规模最大的一只分级基金，母基金、军工A、军工B份额分别为202.91亿份、75.13亿份、75.13亿份;截至去年9月末该基金总资产达到了265.14亿元。

基金业绩为什么下滑分析

分级基金分低风险基金和高风险基金。这两种基金能分别满足低风险偏好和高风险偏好投资者的需求。投资者能方便地根据自身投资特点和市场走势进行灵活的资产配置，分级基金为各类投资者提供方便、快捷、低成本的基金投资方式。

1、投资风险

分级基金将基础份额拆分为不同风险预期收益特征的子份额，但基金资产仍然被看作整体进行投资，在投资过程中会产生风险。

2、信用风险

虽然分级基金预期收益较低的子份额具有低风险且预期预期收益相对稳定的特性，但依然有可能面临发行主体违约的信用风险，使投资者无法取得约定预期收益甚至损失本金。

3、杠杆风险

高杠杆具有双面性，上涨时能放大预期收益，但是一旦下跌，投资亏损也会放大。

4、估值误差

分级份额参考净值的估算由于估值的局限性和不全面性，不能完全反映分级份额的真实价值，从而造成误差。

分级基金是如何折算的？

基金业绩为什么下滑分析

基金是一种广受欢迎的投资品种，但基金投资并非没有风险，有时基金也可能出现业绩下滑的情况。那么基金业绩为什么下滑？基金业绩为什么下滑呢？接下来小编也为大家准备了相关内容，以供参考。

基金业绩为什么下滑

1、因为基金所投资的标的物正处于下降通道，比如，股票型基金因股市行情不好，股票大跌，从而会导致基金出现持续下跌的情况；基金业绩出现暴雷的情况，也会导致基金出现持续下跌的情况。

2、出现第一种情况引起的基金持续下跌，投资者可以考虑在下跌的过程中进行补仓操作，即在下跌过程中，通过增加基金的持有数量，来平摊基金的成本，从而分散其风险，等待基金反弹，进行解套，需要注意的是，投资者在进行补仓操作过程中，投资者应合理地控制其仓位，分批买入。

3、出现第二种情况引起的持续下跌，则投资者应尽早卖出它，进行止损操作，避免基金继续下跌，创立新低带来的损失。

补充资料：

1、基金分为很多类型，货币型基金、债券型基金、股票型基金等。从近期的走势来看，无论哪种类型的基金，都出现了不同程度的下跌。其实本质上是今年为了应对金融风险，金融监管加强，尤其在去杠杆的大背景之下，对于整个金融行业都会造成一定的压力，无论是股票、信托、基金都是如此。

2、具体而言，目前股票市场整体下跌较为明显，昨天甚至一度创下今年的新低，而股票型基金的购买对象正好是股票，股票的涨跌对其影响深远，覆巢之下，焉有完卵，所以股票型基金的表现大家不难理解。

“新丁”撑不起规模？

长盛基金成立于1999年3月26日，是国内最早成立的十家公募基金管理公司之一，注册资本1亿元。不过，经过21年的发展，长盛基金管理规模并不理想。

据统计，该公司今年以来已成立长盛价值发现、长盛竞争优势A/C、长盛制造精选A/C、长盛核心成长A/C、长盛安逸纯债A/C、长盛中债1-3年政策性金融债A/C等6只基金（各类份额合并计算），其中长盛价值发现、长盛安逸纯债A/C、长盛中债1-3年政策性金融债A/C成立于今年上半年。

然而，新基金的出现并未能遏制长盛基金管理规模的下滑趋势。Wind数据显示，截至今年二季度末，该公司管理规模为311.7亿元，较今年初的317.53亿元缩水5.83亿元，仅有债券型基金微增2.75亿元，其余产品线规模均下滑。

作为“老十家”基金公司的一员，华夏基金、博时基金、南方基金、嘉实基金早已是第一梯队成员，最新管理规模均已突破5000亿元。此外，大成基金亦已跻身千亿俱乐部。

其实，早在09年二季度末，长盛基金也曾是千亿俱乐部的一员，但好景不长，该公司管理规模持续缩水。一年半之后，该公司的规模已缩水至412.24亿元。此后，依靠货币型基金、债券型基金发力，其在16年末规模升至730.53亿元。不过，之后规模缩水依然是主旋律。

《投资时报》研究员注意到，最近11年（10年末至02年6月末）长盛基金旗下股票型基金规模非但没有增加，反而还出现大幅度缩减，由328.09亿元降至22.65亿元，缩水幅度超过90％。

值得关注的是，该公司旗下产品也出现迷你化的情况。Wind数据显示，截至今年二季度末，长盛基金旗下由63只基金（各类份额合并计算），规模低于2亿元的有长盛航天海工装备、长盛医疗行业、长盛沪港深优势精选等31只产品，而长盛环球景气行业、长盛中小盘精选、长盛创新驱动、长盛同鑫行业配置等7只基金规模低于清盘线。

除了扎堆出现迷你基金，长盛同瑞中证200因持有人大会表决通过而清盘。按照资管新规的要求，分级基金需在今年底全部完成转型。9月30日，该公司宣布，长盛中证全指证券公司分级、长盛上证50分级、长盛中证申万一带一路分级、长盛中证金融地产指数分级四只产品以通讯方式召开基金份额持有人大会审议转型等相关事项。

早在去年6月12日，长盛基金发布公告称，为保护份额持有人利益，旗下长盛中证全指证券公司分级、长盛上证50分级、长盛中证申万一带一路分级、长盛中证金融地产指数分级四只分级基金产品暂停场内申购。

部分产品业绩失色

一家基金公司能否在行业内长久占据一席之地，底气主要来自旗下产品业绩，15年长盛基金凭借长盛电子信息主题年内155.4％的净值增长率广受好评。不过，韶光易逝，一年之后的16年，该基金净值增长率为-29.08％，同类排名几近垫底。截至今年9月30日，该基金年内净值增长率为27.07％，同类排名为838/1900。

长盛电子信息主题中期业绩排名也在中下游徘徊。该基金近一年、近两年、近三年的净值增长率分别为36.3％、34.29％、1.92％，同类排名分别为869/1880、1120/1775、1426/1467。

《投资时报》研究员注意到，长盛电子信息主题股票持仓比例变动明显，14年二季度之前，该基金股票仓位极低，甚至不足3％，此后股票仓位一度维持在90％左右，15年二季度，持股比例跌至0.88％，基金经理及时减仓避险。今年一季度科技板块出现调整，A股市场震荡行情使得该基金股票减至58.22％，随后今年二季度仓位有所回升，股票仓位回升至94.84％。

在明星产品业绩出现“过山车”的同时，截至9月30日，长盛国企改革、长盛信息安全量化策略、长盛中小盘精选三只主动权益类产品成立以来总收益分别为-44.8％、-6.3％、-25.69％。

值得一提的是，长盛国企改革、长盛中小盘精选中短期业绩表现也不甚理想。

Wind数据显示，截至今年9月30日，长盛国企改革今年以来、近一年、近两年、近三年的净值增长率分别为19.47％、27.78％、36.97％、20.97％，同类排名分别为1070/1900、1079/1880、1059/1775、1164/1467。而该基金年化回报为-10.55％，同类排名为417/424。

此外，长盛中小盘精选今年以来、近一年、近两年、近三年的净值增长率分别为23.16％、30.68％、37.72％、18.56％，同类排名分别为806/990、778/919、621/673、501/549。而该基金年化回报同样飘绿，为-5.52％，在476只同类产品中排第465名。

相对而言，长盛信息安全量化策略的业绩则是喜忧参半。数据显示，截至今年9月30日，该基金今年以来、近一年、近两年、近三年的净值增长率分别为30.14％、37.59％、24.44％、-10.51％，同类排名分别为749/1900、827/1880、1372/1775、1458/1467。

爆款基金规模缩水

今年以来，公募基金规模上演了“冰与火之歌”。一边有基金今年规模扩大了10倍，另一边也有多只爆款基金规模跌掉一只中型基金的规模，多的甚至超过80亿元。

截至5月17日，张坤管理的易方达中小盘混合基金今年以来净值仅微涨跌0.18%，基金规模骤减86亿元，从“400亿元俱乐部”降至“300亿元俱乐部”。

王宗合管理的鹏华匠心精选混合在去年曾打破公募基金新发基金认购规模纪录，今年也遭遇大量赎回。今年以来规模缩减76.74亿元，截至5月17日，今年以来基金净值下跌3.42%，最新基金规模为182.85亿元。

此外，备受争议的基金经理蔡嵩松管理的诺安成长混合今年以来基金净值下跌6.07%，规模下降56.66亿元，虽然该基金已不在“300亿元俱乐部”，但规模仍有271亿元。

而最受关注的无疑还要数02年内新发规模最大偏股混合型基金南方成长先锋混合A。值得一提的是，今年以来该基金规模缩减了64亿元，最新规模为119.66亿元。相较于成立时321亿元的规模，缩水超过60%。另外，富国成长混合基金规模接近腰斩，由年初的101亿元缩减到54亿元，今年以来基金净值下跌6.83%。

为何基金规模缩水如此严重？从业绩表现看，以上多数基金成立以来收益表现一般。

截至5月17日，南方成长先锋混合A自去年6月成立以来，回报率仅为8.48%；而鹏华匠心精选混合A自去年7月成立以来回报率仅9.69%。

天相投顾高级基金研究员杨佳星表示，去年很多爆款基金发行的背景是权益市场的火爆，而规模快速下降的主要原因则是今年一季度市场的大幅波动。

如此前嘉实稳福混合A基金经理轩璇也指出，一季度由于在市场大幅波动期出现大额赎回，导致股票仓位在其间被动大幅提高，导致净值波动被动加大。

值得一提的是，基金规模的下降甚至还对部分基金经理的投资操作带来影响。如中信建投行业轮换A的基金经理栾江伟在其基金一季报中指出，由于规模下降，持仓深交所股票比例更高，所以科创板新股无法打新。

高收益基金规模大增

2月以来，A股走出震荡行情，明星基金经理也不抗跌了。随着公募基金赚钱“光环”的消退。统计数据显示，不仅新发基金遇冷，作为基金认购“温度计”的认购户数近期也出现明显变化。

Wind数据显示，在4月以来新成立的基金中，仅有工银瑞信战略远见认购户数超过10万户，易方达悦安一年持有、兴全合远两年持有、嘉实价值臻选等5只基金认购户数超过5万户。29只基金认购户数不到1000户，其中，7只基金认购户数不足10户。

不过，值得一提的是，在当前市场热情显著冷却背景下，却仍有基金敢于“限购”

早在3月22日，广发基金就宣布，决定自21年3月23日起，广发价值领先混合型基金暂停投资者单日单个基金账户通过申购（含转换转入、定期定额和不定额投资）合计超过100万元的大额业务。

时隔仅三周多时间，广发价值领先再发“限购令”。据公告显示，广发基金决定自4月16日起，广发价值领先混合型基金调整投资者单日单个基金账户申购（含转换转入、定期定额和不定额投资）该基金的业务限额为80万元。

广发价值领先混合“限购”的主要因素就在于，该基金规模由21年年初的3.95亿元增加到45.87亿元，规模扩大了11倍。作为今年权益类基金的收益冠军，截至5月12日，今年以来收益率达到44.6%。

事实上，今年一季度由林英睿管理的广发价值领先就已开始崭露头角，以29.7%的收益成为一季度最赚钱的基金。进入5月后，其领先优势进一步扩大，且持续稳居第一名宝座。而由林英睿管理的另两只基金广发睿毅领先混合和广发多策略混合今年以来的收益率均超过20%，规模也分别增加了6亿元和2亿元。

此外，中欧价值智选混合A规模较年初增加25.54亿元，最新规模为30亿元，今年以来的收益率达到24%。

大摩进取优选股票今年以来21.52%的收益率使得它的规模增加了22亿元，是年初规模的10倍。

此外，还有基金因为今年以来收益率表现优异，从濒临清盘的困境中被解救出来。安信鑫发优选混合在年初规模仅0.15亿元，但是今年以来收益率达到29.81%，由此，其基金规模也增至2亿元。

今年以来23.8%的收益，也使得金鹰医疗健康产业股票A的规模由濒临清盘线的0.4亿元增长到1.33亿元。

不过，业内人士提示，基金投资者用脚投票是常态，业绩做得好自然会被投资者关注。但是，基金投资者在选择基金时不宜盲目地只关注基金短期内的表现，这并不能代表未来的收益。投资者想要获得稳健的收益，还需从3到5年的收益和夏普比率等多维度来选择基金。

b类基金交易规则

分级基金称为不定期折算，又称为“到点折算”，分为向上折算（上折）和向下折算（下折）。

发生向上折算时，A类的上折和定折相同，得到净值超过1元的部分以母基金份额得到的约定收益，B类份额净值超过1元的部分折算为母基金。上折对A类无影响，但会使B类恢复为较高的初始净值杠杆。

假设B类下折为B净值≤0.25元，发生向下折算时，下折日B类净值0.242元，A类净值1.036元，母基金净值0.639元。则每1000份净值0.242元的B类，折算为242份净值1元的新的B类；每1000份净值1.036元的A类，折算为242份净值1元的新的A类和1036-242=794份净值1元的新母基金；每1000份净值0.639元的母基金折算为639份净值1元的新母基金。

在接近下折时，原先溢价或折价交易的B类基金的溢价值或折价值会缩小到原来的四分之一。例如原先溢价值0.12元的B类，在净值0.25元发生下折时交易价就为0.28元，溢价值缩小为0.03元。原先折价值0.08元交易的B类，在净值0.25元下折时交易价就为0.23元，折价值缩小为0.02元。原先平价交易的B类，在发生下折时仍旧接近平价。

b级基金有哪些

新买了一个电器，说明书总是要看的，而现在越来越多的人拿来东西就用，哪管什么说明书啊，比如苹果手机，可能有人用了很多年，还有很多功能根本没有触及。不了解一个东西就开始使用也不是什么大事，可如果不了解一个理财产品就进行购买，这问题可就大条了。

你不信啊？那么多人买入明明下折了的分级b类基金，亏得那叫一个惨，这消息你总听说了吧。小编不是要危言耸听，只是想要提醒大家，买分级b类基金需谨慎，在投资这类基金之前，不妨先了解一下其操作交易规则，免得被坑被套，到时候叫苦可就晚了。

一、母鸡和A，B鸡

谈到B类基金，就必须介绍其母鸡和兄弟A鸡。

每个人都有一个妈，每一个分级基金，也有一个母鸡。简要解说分级基金AB类份额及折算

分级基金的母鸡，就是一个开放式基金，而且基本都是傻瓜式的指数基金，紧密跟踪某指数，如跟踪沪深300，跟踪证券指数，跟踪军工指数。

如800医药B的母鸡，就是信诚医药基金，跟踪的是800医药指数。

每当有人申购该母鸡，基金经理们（也或电脑）就傻瓜式的按该指数的成分结构买入对应的股票。800医药指数的成份股：恒瑞医药、云南白药、天士力、复星医药、东阿阿胶等等。

如果有人赎回基金也是一样，卖出对应份额的股票，将资金返回投资者。

但和普通ETF基金不一样，分级基金的母鸡，是可以切开卖的！

一只基金母鸡可以切割成A鸡和B鸡两部分，两部分都可以单独买卖。就像菜市场的母鸡，你可以卖一整只，也可以切割为鸡腿、鸡身单独卖。

基本上，大部分的分级基金都是按5：5切的，就是说，1只母鸡可切成0.5份A鸡+0.5份B鸡，更直观点就是：2只母鸡=1只A鸡+1只B鸡，记住这个公式。

其中的A鸡，其实是一个固定预期年化预期收益的债券。大部分的A鸡，都是规定了年预期年化预期收益率为：1年期定期预期年化利率+3~3.5%。

如800医药A鸡，其年预期年化预期收益率固定为1年期定期预期年化利率+3.2%。按2014年定期预期年化利率计算，其预期年化预期收益率为6.2%。

A鸡适合于市场上一些厌恶风险的资金，A鸡年预期年化预期收益率6点几完胜银行定期预期年化利率，完胜余额宝，比普通的银行理财预期年化预期收益略高而且风险很小。

而整个母鸡的预期年化预期收益，扣除完A鸡拿走的固定利息，其它的盈亏都是属于B鸡的！

因此B鸡具有较大的弹性：一个盈亏大约放大2倍的投机品种。

举例如下：

假如全年母鸡净值从1元涨到1.031，那么A鸡拿走1.062，B鸡呢？分文未得。（记住上面的切割公式）。

如果母鸡大赚，那么B鸡就发达了，A鸡还是只能拿走1.062，其余的都属于B鸡。

假如母鸡净值1年内从1元涨到1.5，那么A鸡拿走固定利息后，剩下属于B鸡的就有1.938元，B鸡投资者大赚93.8%！

这就是杠杆基金的魅力！

二、套利资金的狙击

而且B鸡的风险还远不止如此，除了在母鸡不赚或者亏损的情况下B鸡惨淡。在母鸡大赚的情况下，盲目投资B鸡也会出现巨大亏损！

我们必须了解经济学的一条基本原则：价格总是围绕价值波动，但绝不会永远都保持一样。另外一个通俗的说法就是“遛狗理论”。

在大盘暴涨时，B类基金也是天天封涨停，其涨幅远超过对应指数涨幅。而B鸡的价格，远超它本身应该分得的利益。

高峰时，有些B鸡的溢价达到60%多，两鸡的总溢价超过母鸡净值20%多，狂热买入者的理由是：如果明天指数继续大涨，我就能获得双份正股涨幅，大赚钱。

于是B鸡经常出现一字涨停，买不到。

如果股市天天暴涨，这样的确可以赚钱的，但是股市绝不会天天暴涨。

很多聪明且有知识的人就开始套利了！

如果两鸡溢价超过母鸡净值很多，那么聪明且动作快（必须要快）的人，就赶紧拿现金申购母鸡，请记住，母鸡是一只开放式的基金，而且随时可以申购的（要收申购费和赎回费）。

次日得到母鸡后，立刻手起刀落，切成A鸡+B鸡，A鸡预期年化预期收益固定，价格波动少，基本平推卖掉，B鸡溢价很多，大赚卖掉，两鸡卖完结账，上周有人获得20%低风险预期年化预期收益！

但是这个你必须动作快，因为申购、切割需要较长时间，天朝就华泰的母鸡最短2天搞定，其它的要3天。

如果过几天后，股市的台风逆变，正股指数大跌，母鸡净值大跌，B鸡跌得更凶，很多套利者动作慢了，等切割完成，风向变了，为了避免后续风险，次日往往开盘以跌停板报价出逃（他们还不一定亏，因为B鸡溢价太多，如溢价60%），于是就出现了B鸡连续跌停开盘的相互践踏场面！

这就是B鸡的被套利者狙击的风险！

而正是这个因素，使得很多B鸡在正股走得好好的情况下，却出现连续跌停开盘甚至一字跌停封死的原因，遗憾的是，很多B鸡投资者并不知道这一点，因此亏损很多！

看下面的800医药B，其实12月初的风根本没有吹到医药上，医药指数就没咋涨。但股市炒的就是预期，结果它从1.15元两周涨到2.1元，溢价极多。

随后套利者疯狂进入，只用5天就从2.1元跌到1.3元！最高点买B鸡的人，快跳楼了吧！

在大量的套利盘的冲击下，母鸡的总份额暴涨，如信城医药的总份额从1个月前的几千万剧增10倍到6亿多。最牛的证券B则从7月份的7000万份飙升到12月11日的44亿份！数据显示，8~10日3个交易日内，深圳的套利资金涌入高达220亿！

另外一个反向套利略微介绍一下：假如出现黑天鹅，B鸡一字板跌停你根本卖不掉，那么你可以买入相同数量的A鸡，然后合并成整只母鸡，然后向基金公司赎回。（同样速度决定成败，等你几天后成功完成合体，结果母鸡也大跌了）

三、b类基金的下折、上折

假设某母鸡总份额2万，切成1万只A鸡+1万只B鸡，初始时净值都是1元。

世道不好，母鸡对应的指数连续下跌，母鸡净值连续下跌，例如跌到0.65了元。此时归属于A鸡的净值是1.05元，归属于B鸡的只有0.25元。

B鸡在期间不断割肉喂A鸡，只剩下骨头了，再割就清0了，这就违背了A鸡永续债券的契约。于是开始下折！

1万股净值0.25元的B鸡缩股成2500股净值为1元的新B鸡。A鸡总净值10500元，划出2500股净值为1元的新A鸡（以对应2500股新B鸡），其余的8000元，转换成新母鸡。A鸡投资者可以赎回这8000元新母鸡，也可以切割后卖掉B鸡继续投资A鸡。b级基金下折了为何还能买分级基金五大制度缺陷披露

就这么循环下去，B鸡搞不好的，下折再下折，亏90%都有的。

上折则是另外一种情况，刚开始时，B鸡大约是2倍的杠杆，遇上大牛市，母鸡净值大增，例如母鸡到了1.5元了，那么对应A鸡净值是1.05元，对应B鸡净值是1.95元，此时整个池子里的资金，B鸡占2份，A鸡只占1份，杠杆就下降为1.5了，再继续涨下去杠杠为1.1都有可能。

B鸡就很不爽了，我高风险没有换来高预期年化预期收益。于是上折开始，同样全部转换为面值为1元的新母鸡、A鸡、B鸡。B鸡多出的部分，转换为新母鸡。

比如：2015年4月23日被20亿套利盘疯狂狙击的中航军工基金B，其跟踪2年火热的中航系军工股，4月20日上市开盘2个涨停。随后被套利盘疯狂狙击，4月22、23日均一字跌停。分级基金上折是什么意思上折该不该卖？

另外一个反向套利略微介绍一下：假如出现黑天鹅，B鸡一字板跌停你根本卖不掉，那么你可以买入相同数量的A鸡，然后合并成整只母鸡，然后向基金公司赎回。（同样速度决定成败，等你几天后成功完成合体，结果母鸡也大跌了）

这里说的是反向套利。如果你很不幸，不知道这只基金要下折，买入了它，我跟你说，也可以利用这个原理规避损失的。

小编辛辛苦苦说了这么多，大家可有看明白？分级b类基金交易规则，主要就是要弄明白A、B份额和母基金的关系，b类基金什么时候在赚钱，套利又会有什么影响，还有上折和下折的情况，了解了这些再去买b级基金吧。

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分级基金下折潮来了不想哭就别买这些分级B了

分级基金为什么这么火？因为它的杠杆作用。无论是市场上涨还是下跌，分级基金都是投资者关注的焦点，谁让这b级基金涨时勇猛跌时也凶悍呢？分级基金本来就够特殊了，特殊还不算，还有很多种，这让投资者可是伤透了脑筋，不知如何选择好，那么市场上究竟有些什么b级基金呢，每一种的特点是什么呢？

小编这里就来进行整理，根据跟踪同一指数或者同一行业主题的分级基金来划分，对这些b级基金的概念及特点进行阐述，并进行简单的分析对比，这可是最全同行业b级基金对比，看完你就再也不用担心b级基金有哪些的问题了。

一、深证100

简评：银华深100是最早成立的跟踪深证100(159901)指数的分级，其B类份额银华锐进更是在市场上有响当当的名号，其规模及流动性都曾经是分级圈的巨无霸。银华深100分级基金大获成功，许多基金公司跟进发行了同样跟踪深证100指数的分级基金，但无论是从杠杆大小、还是从流动性等角度看，银华锐进都是首选。

二、沪深300

简评：跟踪沪深300指数的分级基金共有五只，或许是因为沪深300股指期货的存在，没有一只沪深300分级基金保有较大的资产规模，但是从期现套利的角度来看，沪深300分级可以是很好的投资标的。，银华300B和国金300B的母基金都完成了向上不定期折算，这两只产品整体差别不大，投资者可以保持关注。嘉实300怎么样嘉实300基金有哪些优势？

三、中证500

简评：在统计之前，并没有意识到有这么多分级基金跟踪中证500指数，数据出来一看，竟然有5只，但也同时说明这些分级基金并没有足够吸引投资者眼球的地方。相比较来看，中证500B规模及流动性更好。

四、中证800

简评：中证800指数对应的分级基金共有两只，跟踪指数略有不同，中证800B对应中证800等权重指数，同庆800B对应中证800指数。进入羊年以来，银华中证800等权重分级率先完成向上不定期折算，价格杠杆达1.9倍，杠杆优势明显。但是两只分级基金的流动性都不是很好，暂不适合大额资金参与。

五、中小板、创业板

简评：，尽管大盘指数没有太好表现，但题材热点却不断涌现，中小市值股票也倍受青睐，表现在指数上就是中小板块、创业板块指数频现新高。前期参与这两个板块的投资者应该也预期年化预期收益颇丰，不过市场有风格转换的迹象，这两个板块投资者值得关注由此带来的风险。对应的分级基金B份额，创业板B、中小B也表现突出，投资者数量众多。

六、可转债

简评：去年的牛市行情也引爆了可转债市场的行情，三只转债分级纷纷触发上折，更是激发了投资者参与可转债B类份额的热情。转债分级虽然被分在债券分级中，但在牛市行情中转债品种已经体现了非常强烈的股性，并且相较于股票类分级基金，转债分级初始杠杆为3.33，具有天然的优势。银华转债分级跟踪中证转债指数，并在指数的基础上进行一定的增强；招商转债分级属于纯粹的主动管理型分级基金，对于整体折溢价套利的投资者来说有一定的难度；东吴转债分级则是跟踪中证转债指数的被动管理分级基金。来看，转债B级杠杆高，流动性好，整体溢价套利机会较多，并且母基金开放申购赎回，投资者可以保持关注。

七、环保

简评：3月2日，《穹顶之下》的柴妈与宣布降息的央妈狭路相逢，当日交锋柴妈胜。之后几个交易日，受柴妈影响的环保主题却没能延续神奇，而央妈的威力却正在逐步显现。当然，俺们也听研究猿说了，环保可能是贯穿今年的主题，还是保持关注吧。两只分级基金跟踪指数并无区别，只是成立早晚的差别，环保B流动性更好，规模更大，但杠杆较低，或许再次触发上折后其优势更为明显。

八、国防军工

简评：去年军工主题涨幅较大，备受市场关注，军工B也成了市场上第一只触发上折的指数型分级基金，在规模和流动性方面优势明显。，军工板块并不如去年表现亮眼，或许更好的机会在下半年。国防B跟踪中证国防指数，覆盖面更广，但二者的相关性也很高，由于发行的时间较晚，具有杠杆优势。

九、TMT

简评：TMT是最大的热点，对应的分级B也备受追捧，涨幅均超过45%。与TMT相关的分级B共有四只，追踪的指数各不相同，中证信息技术指数、中证传媒指数、中证移动互联指数各有侧重。中证TMT指数涵盖范围较广，很大程度上覆盖了前三支指数的总范围。中证信息技术指数主要覆盖通讯、计算机、电子板块的股票。中证移动互联网指数包含100支股票，主要覆盖的行业不仅包括计算机应用，也包含互联网传媒和文化传媒。中证移动互联指数与中证信息技术指数涵盖的行业范围略微有着重合之处。中证传媒指数包含50支股票，是所有的TMT相关指数中包含股票数量最少的。主要覆盖的行业包括广播与有线电视、出版与广告、**与、互联网与售货目录零售、互联网软件与服务、家庭软件、数据处理与外包服务等。从三支细分行业指数的相关性的角度上讲，移动互联指数和另外两支指数相关性较强，而信息指数和传媒指数互相之间相关性相对较弱。对于这四只TMT分级B,信息B刚刚完成上折，杠杆较高，而其他三只，由于前期涨幅较大，杠杆相对较小。

十、金融证券

简评：在去年的大盘蓝筹行情中，金融板块受益最大，尤其是证券行业。对于证券B可以用一个字来形容：“尿性！！！”，短短的8个交易日内两次触发上折已经惊呆了小伙伴们。从指数上看，中证800金融指数覆盖面最大，申万证券行业和中证全指证券公司重合度较高，中证800证券保险指数则是在证券行业股票的基础上增加了保险股票。金融板块的行情不尽如人意，对应的B类份额也跌幅较大。来看，证券B规模最大、流动性最好，价格杠杆也相对更高，预期证券板块将反弹的投资者可以关注证券B。而如果认为银行等板块会有一波行情的话，可以关注金融B。长盛中证金融地产分级[160814]基金投资指南

十一、商品资源

简评：中信建投说了，2015年，资源板块或许是A股最大的机会，所以一定要拥抱资源。的确，商品资源板块是还有充分上涨的低估值板块，或许投资机会真的来了。，商品资源类B份额整体表现尚可，但不足够亮眼，商品B涨幅达19.38%一枝独秀。商品B的杠杆远高于其他B类份额，资源B的流动性相对更好。对应追踪商品资源板块的分级B涉及4个指数，分别是内地资源指数，大宗商品指数，800有色指数，A股资源指数。内地资源以及A股资源产业因为追踪的标的主要集中在煤炭，石油，有色板块；而大宗商品指数除了追踪这些板块之外，还包含了农产品(000061)及化工制品板块对应股票，持仓更为分散。在4支跟踪资源商品板块的分级B中，商品B弹性最高。商品B的价格弹性如此之高一个原因其采取了运作期的开放式架构。另外3支分级B因为采用永续式的架构所以价格杠杆相对较低。

十二、医药

简评：医药属于防御性板块，估值也相对较低，按照研究猿的说法，具备较强的配置价值。医药板块分级基金共有两只，跟踪指数不同，中证800制药和生物科技指数是中证800指数的二级行业指数，由其中的医药股构成；国证医药卫生行业指数则是参照巨潮指数编制，选取归属于医药卫生行业的规模和流动性突出的80只股票作为样本股。医药B在杠杆、规模、流动性方面优势明显。

十三、地产

简评：对于房地产的投资，很多机构投资者持有比较谨慎的态度，从中长期看，房地产行业已经处于明确的下行周期。对于房地产的投资相当于在熊市之中博反弹，其确定性及预期年化预期收益空间相对有限。因此，对于地产B类份额的投资，我们也持谨慎的态度。从指数上看，300地产因为包含股票数量较少（300地产指数只包含10支地产龙头股），总体波动更强。而另外两个指数包含股票更多，持仓更分散，故而波动总体较少。300地产B杠杆较高，但如果是在下跌行情中的话，杠杆较大也意味着亏损更大。

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