宏观经济资金价格_宏观经济价格水平是什么

2024-08-01 21:23:12

1.了解一些宏观指标（一）

2.经济发展是如何表现在宏观经济的参数上

3.债券价格下降对宏观经济的影响有哪些

4.影响证券价格的宏观经济因素有哪些

了解一些宏观指标（一）

宏观经济资金价格_宏观经济价格水平是什么

心虚地回来了，断更有点久...

这次想聊聊一些宏观经济指标，比如M2、CPI、PMI、PPI、GDP等，它们有什么含义，跟我们有什么关系，那些学者或者投资人是怎么看待这些数据的，有什么用。

大家可能觉得宏观经济离我们挺远的，没必要去了解它们。其实生活很多现象跟这些指标相关，比如你要出国，就会赶紧看看汇率高低，在汇率低的时候多换些外币；比如买房时候，你会关注存利率，也会思考短期内房价的涨跌。你往往需要理解当下宏观金融时事，才能更好地做决策。而要了解这些，可以先从一些指标开始。

GDP : 国内生产总值，Gross Domestic Product，简称GDP，是指在一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值。一般一个季度公布一次，是一个比较滞后的指标。国内往年GDP都是同比增长6%以上，今年一季度同比-6.8%，可见疫情影响之大。每1%的经济下滑，意味着无数人的就业困难。

CPI和PPI :居民消费价格指数和生产者价格指数。CPI关注的主要是消费端，而PPI关注的主要是生产端。PPI中包含煤炭、钢铁、石油、水泥等；CPI中包含鸡蛋、猪肉、蔬菜、米面、衣服、烟酒等；一般来说PPI上升，CPI最终也会跟着涨上去。

这2个指标都跟通货膨胀有关系，一般用CPI衡量一个国家的通货膨胀率，如果同比增长5%以上，说明有通货膨胀的迹象了，而我们国家一般CPI超过3的话，货币政策可能会收紧；核心CPI到2以下的话，经济过冷，货币会宽松一些。

而PPI高了，说明出厂价格高了，市场需求比较旺盛；但同时生产原料价格也涨了，企业成本也高了，很难一概而论。所以要具体看PPI的细类。一般来看PPI持续上涨的时候，经济比较景气；PPI持续下跌，经济不太景气。大致同比增长4%-7%左右，经济比较向好，再往上，就过热了。在3%以下，市场理解就是需求较冷。

货币供应量： 是指一国在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。世界各国中央银行货币估计口径不完全一致，但划分的基本依据是一致的，即流动性大小。 M0（基础货币）:流通中的现金； M1:M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的类存款； M2（广义货币）:M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款； M3:M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等。

大家经常会看M2的同比增速，来判断货币政策是否宽松。常说的放水，也是把货币比作水，货币供应多，放水多，可能会导致资产的价格上升。有些专家更关注M1，M1是指现金+银行活期存款的钱，即随时可以用的钱。如果经济要扩张、企业要投资，可能现钱就会多，如果M1同比增速连续几个月都上涨，说明经济在往上走。

PMI： 购经理人指数，对企业经理人发送问卷来调查生产、销售情况，最终合成PMI指数，超过50，说明认为这个月情况好的人多，经济可能变好。反过来，经济可能变差。衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个方面状况的指数，是经济先行指标中一项非常重要的附属指标，具有其高度的时效性。

相对于GDP这种滞后指标，具有预测性。看的规则大致是：

1、看它在50以上还是以下。

2、看它变化的趋势，是变大还是变小。

3、是月度指标，要连续地去看，是否连续几个月保持类似的趋势。

社会融资总额： 是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济从金融体系获得的资金余额。大约是某段时间全社会借钱的总量，代表经济冷热的晴雨表，借钱的方式包括，股票，债券等。同比增长的量体现了这段时间大家投资和消费的欲望，所以社融和国家的经济增速有很高的相关性，且有很强的预测性。

存基准利率： 是央行发布给商业银行的指导性利率，是央行用于调节社会经济和金融体系运转的货币政策之一。

法定存款准备金率： 指一国中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率，即银行在央行存钱的比率。调节法定存款准备金率，是国家调节货币政策的有效方法。

调节上述2个率是我们常常听到的，都属于货币政策的范畴。常说的降准是下调存款准备金率，加息、降息指的提高或者下降机金融机构的存基准利率。存款准备金制度主要是控制了资金的量，而基准利率调整的是资金的价格。利率可以看作是资金的价格。降准、降息一般可以扩大整个社会的信贷规模（资金量），刺激经济，也会使资产（房产、股票等）的价格上升；加息、升准则反之。

同业拆借利率： 指金融机构同业之间的短期资金借贷利率，有拆进利率，表示金融机构愿意借款的利率；拆出利率，表示愿意的利率。

顺便提一句，余额宝收益率跟货币政策、市场利率息息相关，能反映货币政策的松紧度。一般来说，央行-金融机构间的借钱利率看作是政策利率，而金融机构间相互借钱的利率就是市场利率，货币政策就影响政策利率和货币投放，进而影响市场利率。而余额宝投资大多是银行间的货币市场，分享的是银行间的市场利率，因此它的收益率与市场息息相关。

20年的货币政策松紧也能从余额宝收益率看出点端倪，3、4月时，货币政策很松，余额宝收益率很低，百分之一点几，后面几个月，部分货币基金的收益率都破2%了，说明货币政策紧了不少。

LPR： 市场报价利率（Loan Prime Rate, LPR）

跟我们相关的是房贷利率可以转换成LPR 5年期的利率加点的方式，以前是用央行的基准利率，如果你看好长期利率下降的话，可以转换，不过现在已经过了截止日了。对市场来说，用LPR每月20日公布一次，标志着利率的市场化，打破了以前基准利率和市场利率并存的“双轨”问题。

10年期国债收益率： 10年期国债收益率是金融市场上资产定价的锚，通常被称为“无风险收益率”。国债一般有5种收益率，名义收益率（票面收益率）、即期收益率、到期收益率、认购者收益率（国债发行利率）、持有期收益率，我们财经新闻中常说的债券收益率一般指的是到期收益率，考虑当前债券价格和到期后返还本息价差和距离到期的剩余年份。

国债收益率升高，意味着国债本身价格的下降。可以用债券面值/当前债券价格来简单估算收益率，收益率变高，说明当前的债券价格越低。顺便提句，如果央行降息、降准，通常会导致债券价格的上涨，央行可以通过公开市场买债券，来抬升债券价格，从而降低债券的收益率（市场利率）。对应如果你在降息前持有债券基金的话，在降息过程中债券价格上涨，你的债基的净值也会上涨。

说回到10年期国债收益率，一般来说，它是其他资产定价的锚，所以无论股票、债券、期货、房地产，价格都会受到它收益率的影响。不考虑通胀情况下：

10年期国债收益率下移，资产价格上升。

10年期国债收益率上升，资产价格下降。原理跟前面债券价格下跌类似。

顺便提句，一般来讲短期债券的收益率会低于长期的收益率，反应了对长期经济增长的看好。但如果短期债券的收益率高于长期收益率，比如3个月的美债收益率高于10年期，反应的是投资者认为长期经济的衰退，出现这种倒挂的话，是一个不太好的预警信号，可能会导致股市、大宗商品下跌，债市的上涨。

上述讲了不少指标，可以将这些指标大致分类：

反映经济现状的指标：GDP、PMI、社融，其中GDP比较滞后，PMI、社融更及时、有前瞻性。

反映通胀压力的：CPI、PPI

反映货币政策走向：货币供应量、上述各类利率变化、存款准备金等

反映财政政策：财政赤字和总负债率等指标。

一些指标对各类资产的影响大致如下，大家可以作为一个维度的参考。（《一张图读懂经济指标》华尔街见闻）

对我们普通人来说，能对财经新闻经常出现的宏观指标有所了解，知道大概含义和背后可能的意义即可，这篇文章的目的也达到了。当然，有些人希望通过一些指标来判断当前经济形势，帮助自己做投资决策，比如今年的资产配置、是否应该今年买房等。我觉得太难了，宏观经济是一个复杂系统，想靠几个指标抽象概括是不可能的，这些指标也只是某种程度上反映了宏观经济而已。专业的事情还是交给专业的人来做，我更倾向综合参考各类专家、学者对宏观经济、政策的观点，在这个基础上去选择判断，这样更靠谱些。当然，这些专家、学者是指经过时间考验，预测率高的那些人。

下篇我们看看高手们是如何判断宏观形势，并进行投资决策的，试着了解他们的投资思维方式。

中华人民共和国国家统计局

中国人民银行统计数据

东方财富网经济数据中心

参考材料：

《香帅北大金融学课》《何帆宏观经济学30讲》

《一张图读懂经济指标》

经济发展是如何表现在宏观经济的参数上

宏观经济的参数如何表示经济发展

1.增加值指常住单位生产过程中创造的新增价值和固定资产的转移价值。它可以按生产法计算，也可以按收入法计算。按生产法计算，它等于总产出减去中间投入;按收入法计算，它等于劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧、营业盈余之和。

2.国内生产总值 (GDP) 是指一个国家 (或地区)所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。国内生产总值有三种表现形态，即价值形态、收入形态和产品形态。从价值形态看，它是所有常住单位在一定时期内生产的全部货物和服务价值超过同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额，即所有常住单位的增加值之和:从收入形态看，它是所有常住单位在一定时期内创造并分配给常住单位和非常住单位的初次收入分配之和;从产品形态看，它是最终使用的货物和服务减去进口货物和服务。在实际核算中，国内生产总值的三种表现形态表现为三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。三种方法分别从不同的方面反映国内生产总值及其构成。

3.国民生产总值(GNP) 是指一个国家 (或地区)所有常住单位在一定时期内收入初次分配的最终结果。一国常住单位从事生产活动所创造的增加值在初次分配中主要分配给该国的常住单位，但也有一部分以生产税及进口税 (扣除生产和进口补贴)、劳动者报酬和财产收入等形式分配给非常住单位;同时，国外生产所创造的增加值也有一部分以生产税及进口税 (扣除生产和进口补贴)、劳动者报酬和财产收入等形式分配给该国的常住单位，从而产生了国民生产总值的概念。它等于国内生产总值加上来自国外的初次分配收入净额。与国内生产总值不同，国民生产总值是个收入概念，而国内生产总值则是个生产概念。

4.来自国外的净要素收入指一个国家 (或地区)来自国外(地区外)的生产税及进口税 (扣除生产和进口补贴)、劳动者报酬和财产收入，减去支付给国家 (地区外)生产税及进口税 (扣除生产和进口补贴)、劳动者报酬和财产收入的差额。国内生产总值加上来自国外的净要素收入等于国民生产总值。

5.财产收入指金融资产或有形非生产资产的所有者将其借或租给其他单位而获得的收入，分为利息、红利、土地租金及其他财产收入。

6.可支配收入指各机构部门的初次分配总收入基础上通过经常转移后所获得的收入。这部分收入用于最终消费和储蓄。

7.最终消费指常住单位在一定时期内对于货物和服务的全部最终消费支出，也就是常住单位为满足物质、文化和精神生活的需要，从本国经济领土和国外购买的货物和服务的支出;不包括非常住单位在本国经济领土内的消费支出。最终消费分为居民消费和消费。

(1)居民消费指常住住户在一定时期内对于货物和服务的全部最终消费支出。居民关于货物的最终消费支出是在货物的所有权发生变化时记录，关于服务的最终消费支出是在服务提供的时候记录。居民消费按市场价格计算，即按居民支付的购买者价格计算。购买者价格是购买者取得货物所支付的价格，包括购买者支付的运输和商业费用。居民消费除了直接以货币形式购买货物和服务的消费之外，还包括以其他方式获得的货物和服务的消费支出，即所谓的虚拟消费支出。居民虚拟消费支出包括以下几种类型:单位以实物报酬及实物转移的形式提供给劳动者的货物和服务;住户生产并由本住户消费了的货物和服务，其中的服务仅指住户的自有住房服务;金融机构提供的金融媒介服务;保险公司提供的保险服务。

(2)消费指部门为全社会提供公共服务的消费支出和免费或以较低价格向居民住户提供的货物和服务的净支出。前者等于服务的产出价值减去单位所获得的经营收入的价值，服务的产出价值等于它的经常性业务支出加上固定资产折旧;后者等于部门免费或以较低价格向居民住户提供的货物和服务的市场价值减去住户收取的价值。

8.总储蓄指可支配收入扣除最终消费后的余额。

9.国民资产指一个国家在特定时点所拥有的各种经济资产、资产、国内国外金融资产的资产与负债存量总规模及其结构。其中金融资产包括了金融负债，它是金融资产与负债的简称。所以，国民资产体现了一国经济资产总量、负债总量和资产净值总量的规模和结构，是一国经济实力与产业结构的反映。

10.非金融资产指机构单位单独或共同对其执行所有权或处置权，并通过在核算期内持有或使用它们可从中获得经济利益的，除金融资产以外的经济资产。非金融资产按是否具有物质形态划分为有形资产和无形资产，按产生的方式或过程可划分为生产资产和非生产资产。在非金融资产中，“生产资产”由固定资产、存货和珍贵物品组成。“非生产资产”可大致分为两类:一类是资产，即有形非生产资产，由土地资产、水资产、地下资产和非培育生物资产组成;另一类是无形非生产资产，如专利权、租约和其他可转让合同、购买的商誉等。由于我国目前在资产负债核算中所面临的资料来源和技术条件的限制，我们仅将非金融资产简单地划分为固定资产、存货和其他非金融资产三类。

(1)固定资产指在一定时点上能够保证国民经济各部门的生产经营、管理、服务以及居民生活正常进行的，其使用年限和单位价值符合相应部门财务制度规定，并在使用过程中保持原有物质形态的实物资产。在我国，对固定资产的定义仅仅体现在有形固定资产上，而将SNA口径的无形固定资产全部划入“无形资产”项下。

(2)存货指处于生产过程、已经完全退出生产过程或暂时退出生产过程，但还没有进入消费领域或还没有重新进入生产领域的物质资料准备。包括两层含义:一是在进行进一步加工，或在出售、交付其他单位或以其他方式使用之前仍然被生产它们的单位持有的在制品、产成品的存量;二是从其他单位获得的准备用于中间消耗或不经过进一步加工就可转卖的原材料及商品存量。

(3)其他非金融资产指固定资产、存货以外的生产性、非生产性有形非金属资产和无形资产。如具有储藏价值的珍贵物品，土地、地下、非培育生物、水等有形资产，矿藏勘探、计算软件、文学艺术原作、专利权、版权、商标权、商誉等。

11.金融资产与负债金融资产指机构单位单独或共同对其执行所有权或处置权，并通过在核算期内持有或使用它们可从中获得经济利益的非金融资产以外的各种债权债务。大部分金融资产是金融债权。金融债权与债务产生于一个机构单位向另一个机构单位提供资金时所缔结的契约关系。从广义上讲，金融资产具有金融债权、货币黄金、国际货币基金组织分配的特别权、公司股票和某些称为派生手段的票据等形式的资产。金融资产与负债包括国内金融资产与负债和国外金融资产与负债。

(1)国内金融资产与负债

通货指以现金形式存在于流通领域中的本国货币。通货对其持有者是资产，如手持现金、库存现金、经费现金等;对发行货币的中央银行是负债。

存款指机构单位根据可收回原则，把货币资金存入银行或其他信用机构保管并取得一定利息的一种信用活动形式，是存款方存入金融机构的货币。包括人民币存款和外币存款。存款期限按其时间是否超过一年分为短期和长期。存款是存款方的资产，是吸收存款的金融机构的负债。

指银行或其他信用机构根据必须归还的原则，按一定利率为机构单位提供货币资金的一种信用活动形式，其贷出的货币资金包括人民币和外币。按照期限是否超过一年分为短期和长期。是金融机构的资产，是受款机构的负债。

股票及其他股权指股票购买者及直接投资者所拥有的权益。

股票是股份有限公司签发的证明股东投资并按其所持股份享有权益和承担义务的书面证明;是股东以间接投资方式从股份有限公司承购而拥有的权益性证券。股票作为在所有债权人的债权满足后，承认股东对法人企业的残余价值拥有权益的票据，它并不提供收取预先确定的收入或法人企业解散时得到固定金额的权利。对法人企业解散时的剩余价值享有分配权的优先股包括在股票内。

其他股权指机构单位用除股票、证券以外的土地、房屋及建筑物、机械和设备、存货、资产等实物资产，商标、专利权、土地使用权、特许使用权、商誉等无形资产及货币资金直接向其他单位或部门的投资。通常以股权证、出资证明书、参与证或类似的单据为凭证。其他股权不包括股票和证券等方式进行的投资。

证券指由机构单位以承购或因销售产品及商品而拥有的可在金融市场上交易的代表一定债权 (给其持有者在规定的日期收取固定金额的无条件权利)的书面证明。如债券、金融债券、企业债券、商业票据、支付固定收入但并不提供法人企业残余价值分享权的优先股等。证券按期偿还时间是否超过一年分为短期和长期。证券是承购者或持有者的资产，是发行机构或承兑机构的负债。

保险准备金指作为非人寿险 (财产保险、货物运输保险、农村种植业和养殖业保险、责任保险、信用保险、人身意外伤害保险)准备金、人寿险(人寿保险、养老保险、健康保险)准备金的金融资产。根据性质分为:未到期责任准备金 (为核算期末按规定从本期尚未到期责任的保费收入中提取的准备金)、未决赔款准备金 (为结算损益年度的年终结算时根据已报来未决赔款提取的准备金)、长期责任准备金 (为实行三年结算损益的保险业务，在未到结算年度之前按业务年度营业收支余额提取的准备金)、人身险责任准备金 (为年终会计结算按人身险保单全部责任精算数提取的准备金)等。根据险种分为人寿险准备金 (包括寿险责任准备金和寿险给付准备金)和非人寿准备金 (包括未到期责任准备金、未决赔款准备金等)。保险准备金是投保人或机构的资产，是保险机构的负债。

其他金融资产指没有归入上述金融资产项目中的所有债权债务。主要包括商业信用和预付款及其他应收或应付款项，如直接提供给用户、企事业单位、国外的货物和劳务的贸易信贷、对在制品或未来产成品的预付款和上述帐款以外的其他应收或应付款项 (如各种赔款、罚金、备用金、租金及垫付款项等)应收应付款项是应收、预付者的资产，是应付、预收者的负债。

(2)国外金融资产与负债

长期资本指所有常住机构单位对国外的根据合同规定，偿还期限在一年或一年以上的资本往来余额。包括直接投资、股票、债券、借等。长期资本是其提供者的资产，是受款者的负债。

短期资本指所有常住机构单位对国外的根据合同规定，偿还期限在一年以内的资本往来余额。包括外币、借和其他短期资本往来。短期资本是其提供者的资产，是受款者的负债。

12.储备资产指国家用于国际支付或用于弥补、调节国际收支不平衡的储备资金。包括货币黄金、外汇储备、特别权、在国际货币基金组织中的储备头寸和对基金信贷的使用。

13.资产负债差额(资产净值) 指全部资产减去全部负债后的差额，是其经济实力的综合表现。其经济含义是机构单位、机构部门或经济总体所拥有的权益，包括非金融资产以及对机构单位或机构部门外部和国外的金融资产净额。

14.国民财富通常指一个国家在特定时点所拥有的人力资本、自然、经济资产和对外资金融债权的总和。

15.新国民经济核算体系

国民经济核算是以社会再生产过程为对象的全面、系统的核算。它通过具有内在联系的科学的核算方法，系统地反映社会再生产全过程。国民经济核算体系是宏观经济信息系统的核心，是进行宏观经济管理的基础。

我国原来用的是物质产品平衡表体系(英文简称MPS体系)。随着我国经济体制改革的不断深人，这种旧的核算体系越来越不能满足市场经济体系和宏观管理的需要。因此，院要求1992年在国家和省一级建立起新国民经济核算体系基本框架，1995年实现新国民经济核算体系的全面过渡。

新国民经济核算体系用国民帐户体系 (英文简称SNA体系)，是当今世界上绝大多数国家实行的核算制度。

新国民经济核算体系将国民经济作为一个有机联系的整体，对国民经济循环，也就是对生产、分配、交换、使用的社会再生产全过程进行完整的描述。它从整体结构上将国民经济循环所表现的产品实物运动和货币资金运动，以及经济存量和经济流量所形成的周而复始的循环过程联系起来。社会再生产核算表和经济循环帐户构成了新国民经济核算体系两个组成部分。

16.社会总供给与社会总需求我国从实际出发，从实际和资金两种不同的运动形式中把握供需关系，将理论上的总供给和总需求的概念，赋予了实际可测量的、有明确核算意义的定义。其概念如下：

社会总供给是指一定时期内可以提供给社会的商品和劳务总量。它包括两部分，(1)国内生产部分即国内生产总值;(2)进口的商品和劳务总值。

社会总需求是指一定时期内通过各种渠道形成的对产品和劳务的购买力，包括国内支付力和国外支付力 (商品和劳务出口)。

总供给与总需求的关系是整个国民经济的生产、分配、流通、消费等方面各种比例关系变化及其相互关系的综合反映。通过对社会总供需的总量测算和分析，可以从总体上描述国民经济的运行状况及其主要联系，描述社会再生产条件下实现经济循环的过程和结果，为研究经济发展趋势，制定和取相应的调控措施提供基本依据。

17.货币供应量M0、M1、M2、M3

货币供应量(也称货币存量)，是指全社会的货币存量，是全社会在某一时点承担流通手段和支付手段的货币总额，它主要包括机关团体、企事业单位和城乡居民所拥有的现金和金融机构的存款等各种金融资产。

参照国际通行原则并根据我国实际情况，中国人民银行将我国货币供应量指标划为四个层次:

M0，指现金或流通中的货币。即中国人民银行历年货币发行总额。

M1，指M0+企业活期存款+机关团体存款+农村集体存款。亦称为“狭义货币供应量”。

M2，指M1+单位定期存款+自筹基建存款+居民储蓄存款+其他存款 (财政存款除外)。亦称为“广义货币供应量”。

就以上几个基本概念而言，M1的流动性极强，是国家中央银行重点调控对象。

此外，还有M3，指M2+债券、财政存款+其他金融机构存款+货币银行同业存款。而M3是考虑到金融创新的现状而设立的，在我国目前暂不测算。

货币供应量的增长必须与经济增长相适应，以促进国民经济的持续、快速、健康发展。因此，分析某一阶段各个层次的货币供应量是否合理，必须与当时的经济增长幅度相联系，与货币流通速度相联系。通常来讲，衡量货币供应是否均衡的主要标志是物价水平的基本稳定。物价总指数变动较大，则说明货币供求不均衡，反之则说明供求正常。

18.价格指数

价格指数是人们通常对价格总水平升降变动程度的习惯称谓。价格指数有多种，目前编制的价格指数主要有:居民消费价格指数、商品零售价格指数、工业品出厂价格指数、原材料燃料动力购进价格指数等。

债券价格下降对宏观经济的影响有哪些

第一是宏观经济预期转好。大家都知道，股市和债市之间有一定的跷跷板效应，股市不好，往往债市还可以。最近因为经济复苏逐渐转好，股市表现不错，一部分资金从债市流出，去了股市。

第二是资金面宽松的预期可能会有调整。当前资金面非常充裕宽松，背后其实是实体经济融资需求疲弱和被动储蓄的结果。但随着复工复产深入推进，“稳增长”政策相继落地发力，信用扩张或有望徐徐展开。在这种情形下，当前极低的资金利率有向政策利率中枢回归的动力，资金面宽松预期有一定调整。

第三是专项债的发行提速。据财政部要求，地方需在6月底前完成大部分2022年新增专项债的发行工作。而目前专项债的发行，距3.65万亿的全年目标仍有较大的差距。专项债发行，会提高整个债券市场的供给量。

影响证券价格的宏观经济因素有哪些

宏观经济因素对证劵市场价格的影响有6个方面：

一，国内生产总值与经济增长率

二，经济周期对股市的影响。经济周期的变动对企业营运及股价的影响极大，例如经济衰退期，股票价格会逐渐下跌，经济复苏期股票价格又会逐步上升。危机，繁荣。

三，物价变动对股市的影响。普通商品价格变动对股票市场有重要影响，一般五家上涨，股价上涨，物价下跌，股票也下跌。

四，通货膨胀对股市的双重作用，它对股市既有刺激作用又有抑制作用。适度的通货使得货币供应量增加，多余的社会购买力就会进入股市。当通货现象严重时，将会推动利率上升，资金从股市中流出，导致股价下跌。